投资杂谈 第631页

ETF与普通股票一样，都需在交易所的交易日内按市场价格进行买卖。授权交易商每日都可根据市场供需来增加（申购）或减少（赎回）ETF份额。 申购/赎回机制是ETF结构的精髓所在。申购，是指授权交易商用指定的一篮子指数成份股，向ETF发行商换取固定数量的ETF份额。赎回，则是指授权交易商用固定数量的ETF份额向ETF发行商换取一篮子指数成份股。 申购/赎回机制可使...

ETF的诸多优点能帮助投资者分散风险、降低费用： 低成本 从每年的经常性开支上比较，ETF所需费用一般低于主动式管理基金。成本较低就意味着投资者可以获得更高的回报。 灵活度高 ETF可在交易所营业的时间段内进行买卖。由于许多ETF追踪的都是特定市场板块的指数，因此当市况或投资目标出现变动时，ETF的这一优点能使它快速调整现有的投资组合。 多元化 一只ETF所...

完全复制 ETF会根据指数内成份股的权重比例买入股票，以达到完全复制标的指数的目的。这也是ETF追踪指数的最常见方法，它确保ETF能够紧密追踪标的指数。但需要注意的是，这种方法会增加交易成本。 抽样（优化） 当 标的指数成份股的数目过于庞大时，完全复制指数会引发流动性问题并增加交易成本。这时基金经理就会使用抽样方法来复制标的指数，具体操作过程如下：先将指 数...

ETF的交易是在两个市场中进行：它们分别是申购/赎回ETF份额的一级市场，及在交易所进行买卖的二级市场。 一级市场参与者 ETF发行商——负责发行ETF并管理其每日运作。 授权交易商——即获得ETF发行商授权的机构，可直接与其进行ETF份额的申购/赎回。 二级市场参与者 做市商（市场庄家）——为在交易所买卖的ETF提供流动性与买卖报价。 主要做市商——负责为...

交易所“可见”的流动性 ETF的流动性，在二级市场内买家及卖家于交易所进行买卖时，是最容易观察的。买卖产生的成交量，只能反映部分ETF的流动性，并不能反映ETF的整体流动状况。此外，ETF在二级市场中进行交易产生的自然流动性，会随着市场庄家的交易活动而增加。 交易所“隐藏”的流动性 处于二级市场中的ETF的流动性并非完全可见。对于一般投资者而言，交易所屏幕上...

市价盘 市价盘是以市场上的实时最佳价格进行买卖。如果投资者希望尽快完成交易，可提交市价盘。市价盘是一种高风险的订单指令，因为投资者需承担市场价格波动带来的风险。除非投资者需要立刻进行交易，否则并不推荐使用市价盘。 止蚀盘 投资者可按自己设定的价格进行自动买卖。当市价触及止蚀盘价格时，止蚀盘就会变成市价盘，这时取得的报价就会成为市场的最佳价格。当市价触及止蚀盘...

ETF的溢折价 ETF 一般以接近其所持标的证券资产净值的价格进行交易。然而，由于交易时段和市场流动性等各项因素的影响，ETF的交易价可能会高于或低于其资产净值。如果 ETF的交易价格高于其资产净值，就代表ETF在进行溢价交易；倘若ETF的交易价格低于其资产净值，则代表ETF在进行折价交易。 ETF出现溢折价的原因 ETF会出现溢折价，是它与其标的证券之间自...

追踪偏离 追 踪偏离及追踪误差是评估ETF复制标的指数效率的重要指标。追踪偏离（或追踪误差），是用于衡量某一特定时段内ETF相对于其标的指数的表现。它的计算公 式相当简单：追踪偏离值﹦ETF总回报－指数总回报。追踪偏离值可以为正也可以为负，它反映的是ETF的表现优于或逊于标的指数的程度。但由于ETF的总 回报也包括其它费用，因此追踪偏离值一般为负。 追踪误差...

市值加权法 最常用的传统加权法是按标的公司的市值进行加权计算。市值加权指数反映了市场对各公司在指定时间内估值的共识。有关经济、金融及个别公司的全新信息，都会影响一到多个股票的价格。而这种影响也将通过市值的变动，实时反映在指数中。 另类加权法 ETF在发行初期，大多追踪的是传统的市值加权指数。随着ETF市场的不断发展，越来越多的投资人士认为，市值加权指数已无法...

风险分散 ETF和共同基金通过向投资者募集资金，使他们具备更强的购买力，从而大量买入不同的证券。这比投资者自行购买个别股票要更多元化。此外，ETF与共同基金都能将投资分散于不同的市场板块。 市场监管 ETF与共同基金在面向公众销售前，都必须取得监管部门的批准。基金经理需获得监管部门的认可，在遵守市场规定的前提下，公布资产净值、资产管理总值及已发行份额等相关数...