投资杂谈 第632页

表面上看，对冲基金与ETF几乎没有共通之处。对冲基金的客户通常是富人和机构投资者，且该基金存在短期内流动性不足、收费高的缺点。相比之下，ETF不仅所有人都可进行投资，而且具有短期内流动性强、收费低的优点。 那么ETF是如何与对冲基金产生关联的呢？ 最理想的方法是将对冲基金纳入ETF的资产篮子。但由于对冲基金有锁定期，而ETF资产需要每天进行交易，因此这种方法...

购买大宗商品型ETF的投资者往往也会关注大宗商品的价格。购买大宗商品型ETF的投资者往往也会关注大宗商品的价格。但这类ETF大多不会直接投资大宗商品，它们通常会购买具有三种收益来源的大宗商品期货合约。 商品期货合约的收益﹦期货价格变化＋展期收益率＋抵押品收益率。超额收益率指数包含期货价格变化、展期收益，而总收益率指数则囊括了期货价格变化、展期收益率、抵押品收...

授权交易商（Authorized Participant，简称AP），是ETF申购/赎回机制中的主要参与者。他们为ETF提供流动性，使ETF的交易价格与其净值基本保持一致，从而避免出现大幅的溢折价。 AP拥有改变市场上ETF份额供应量的独家权利。当AP发现市场上ETF份额短缺时，就会用指定的一篮子标的指数成份股向ETF发行商申购更多的ETF份额。 相反，当A...

对于投资者来说，某些大宗商品很容易购买，比如黄金和白银。另一方面，像小麦、天然气和原油这类商品，一般人和投资机构几乎不可能接触得到。因此越来越多的ETF都转向了期货市场，以期获得这些市场的投资机会。 尽管投资期货可能是进入市场的最简单途径，但投资者在详细了解期货的三种收益来源后就会发现，这种方法也并非完美无缺。 第一种最直接的收益来源就是现货价格。打个比方，...

美国投资者在选择货币型ETF时，通常遵循以下两个步骤：一是选择正确的风险敞口，二是选择正确的基金结构。 货币型ETF最为常见的用途是利用货币及其即期汇率进行投机。事实上，投资者在投资任何一支货币型ETF前，都应了解即期汇率的风险敞口。货币总是成对进行 交易。举例来说，投资者不能只做多美元，应做多美元兑日元或是美元兑其它对手方的货币。因此投资者在做多一种货币的...

固定收益证券是投资者投资组合中的支柱。尽管债券和其他固定收益证券的形式和规模多种多样，但本质上都是投资者在向企业提供贷款。投资者向企业借出本金，并希望企业在偿还贷款的同时，能根据他们借出的本金及承担的风险给予相应的回报。 企业通过发行债券向投资者借贷所产生的利息，通常以定期支付的票息形式偿还给投资者。这种票息支付方式是一种持续且重复的现金流，也被称之为固定收...

收益率反映了债券息票与当前市场价格间的关系。债券的息票是固定的，而它的市场价格却是上下波动的。收益率的基本原理是，当债券价格下跌时，收益率会上升；当债券价格上升时，收益率会下降。 债券型ETF不仅持有成百上千种的独立债券，而且每一种债券都有各自的收益率。那么投资者该如何计算ETF的整体收益率呢? 以下四种方式可用来计算债券型ETF的投资组合收益率，它们是： ...

“当利率上升时，债券价格就会下降。”——这是一个在固定收益类投资中被人反复提起的准则。从数学层面讲，在其他条件相同的情况下，这条准则是成立的。但在利率变动的情况相同时，一些债券价格的跌幅会比其它债券要大。 一般来说，当利率上升时，债券的价格就会下降。这是因为投资者可以在升息环境中购买派息更高的债券。比如100美元面值的债券息票（也就是利息）率为3%， 就意味...

与共同基金一样，债券型ETF是将成百上千个单一债 券组成一个投资组合，并设定一个购买价格，而这个价格会远低于投资单一债券的成本。债券型ETF与债券共同基金都会定期向投资者派发股息。债券型ETF与 债券共同基金的类型多种多样，可以适应不同投资者的风险承受能力和收入水平。 债券型ETF与债券共同基金看似拥有着许多共同点，但二者间并非没有区别。 债券型ETF对比共...

资产净值（NAV） 基金每天都会计算其净资产的价值并公开发布，这种“价值”也被称为资产净值，它是投资者在投资ETF与共同基金前，需了解的最重要的信息之一。一只基金的资 产净值，等于它的所有资产(如现金、股票、债券、金融衍生品和其他证券的价值)减去所有负债的总和，再除以全部基金份额总数。资产净值基本代表了基金的公 允价值，它为投资者提供了一个重要且有用的衡量标...