兴业银行研究：星展集团目标价，38.3元-tiger trade

星展集团（DBS）

目标价：38.3元

建议：买入

尽管市场预计今年降息次数将从六或七次减少至三次，但星展认为这不足以影响银行的净利息收益率（NIM）指引。考虑到联邦基金利率（federal funds rate）将正常化，预计星展股本回报率（ROE）将介于15%至17%。

银行为权衡NIM和贷款增长，可能使它的第一季贷款仅为低个位数增长。还款高企趋势仍持续，贷款增长转软导致抵押贷款领域出现竞争。

不过，星展的非利息收入有望增长。随着市场情绪改善，将为银行增加更多财富管理资金，并有助于推动今年收费收入增长达两位数。

此外，星展近几年的股息一直呈上升趋势。预计2024财年全年股息将增加30分，并在下两个财年每年增加24分。（兴业银行研究）

兴业银行研究：星展集团目标价，38.3元