星展集团研究：克伦威尔欧洲房地产投资信托点评-tiger trade

克伦威尔欧洲房地产投资信托（Cromwell European REIT）

建议：买入

目标价：2.00欧元

克伦威尔欧洲房地产投资信托公布的最新业绩显示，2023财年下半年派息为每单位7.903欧分，同比减少7%。全年每单位派息同比下降8.7%至15.693欧分。

由于出售资产和重建办公楼项目带来的收入下滑，信托2023年财年下半年和全年的净房地产收入（NPI）分别下降5.3%和1.8%。

我们预计，由于脱售资产带来的收入损失，信托2024财年的每单位派息将减少4%。在2025年信托的Maxima项目重新开发完成后，每单位派息才会回到增长轨道。

尽管每单位派息预期小幅下调，但信托的估值颇具吸引力，远期收益率约为10.5%，且我们预期它未来12个月至24个月盈利将反弹，因此建议买入。

星展集团研究：克伦威尔欧洲房地产投资信托点评