MASTER TEC GROUP BERHAD IPO值得投资吗？

继2023年AI 人工智能话题的火热，许多的企业也看着了这个趋势，更加的往数字化的方向发展，这也代表着相关的产业也会迎来大的需求量和发展机会。

在马来西亚创业板上市的Master Tec Group Berhad 也是受到了大家的瞩目，毕竟作为电缆制造商和分销商，需求的上升也就代表着订单的增加。因此将于2024年1月29日上市大马交易所的创业板的Master Tec Group Berhad 对于投资者来说也是非常值得关注的。

本文将探讨Master Tec Group 最新的IPO 消息，深入研究这家公司的商业模式、竞争优势和市场机遇，以期提供给读者一个全面而深入的了解。

MASTER TEC GROUP BERHAD IPO 上市详情

IPO 上市日期

上市板块

马来西亚证券交易所– 创业板

IPO 价格

每股RM 0.39（本益比：20.31x）

大众筹集资金

RM 61.66 million（6166万令吉）

上市后市值

RM 397.8 million（3亿9780万令吉）

MASTER TEC GROUP BERHAD 是什么公司？

Master Tec Group 主要是从事低压电力电缆、控制与仪器电缆以及其他相关产品的制造和分销，同时也设计电力电缆、光线电缆以及其他相关产品的贸易，目前也是马来西亚政府相关项目的注册低压电力电缆供应商。

Master Tec Group 的集团的业务分为2 大部分，也就是制造和贸易。

客户主要分为2 类，也就是电力公用事业公司，如TNB、 SESB 和SEB；还有一般市场，其中就包括批发商。

他们面向许多终端的用户市场，包括：电力公用事业、可再生能源、房地产开发和建筑、石油和天然气、基础设施、公共交通、制造、工业、商业和电子电气等；M&E 承包商，包括基础设施建设公司、房地产开发商、太阳能光伏公司和石油天然气公司；以及制造厂和电信公司等项目所有者等等。

而且Master Tec Group 也有MASTERTEC 品牌，所以处理生产线以外，还有分销低压电力电缆以及仪器电缆的OEM，这也可以看出他们在这个产业中的广泛应用和业务领域的多样性。

MASTER TEC GROUP BERHAD 主要客户

Master Tec Group 的主要市场都是在马来西亚，主要是电力公用事业公司和电力批发商。我们可以看出前3名客户，也就是TNB、Pen Power 以及SEB 的订单就已经贡献了55.16% 的收入，已经超过了整体业绩的一半。

其中Master Tec Group 的47.15% 都是长期合作的客户，算是稳扎稳打，这也代表着业绩的稳定性还是相对有保障的。唯一需要注意的是由于依赖少数客户的所带来的大部分收入，如果其中任何一个客户终止与公司的合作，将会对Master Tec Group 造成重大的影响。

MASTER TEC GROUP BERHAD上市集资用途

建设新制造工程和采购的资本支出– RM 41.17 million

Master Tec Group 将会运用所集资的RM 41.17 million 或66.77%，其中RM 16.78 million 或27.22% 将会用于兴建2 座新制造工厂，而RM 24.39 million 或39.55% 将会用于购置新机械设备。

这样的资金分配是为了支撑Master Tec Group 的业务扩展，让其能具备生产中压电力电缆的能力。据估计这些新机械设备将具备每年生产约3600 吨中压电力电缆。

运营资本– RM 16.29 million

Master Tec Group 将会运用所集资的RM 16.29 million 或26.42% 用于运营资本。这样的资金安排是用于采购中压电力电缆制造的原材料，包括铝棒（Aluminium rods）和相关化合物，

这是为了能应对相关的中压电力电缆的订单。

由于Master Tec Group 大多数的供应商为本地公司，相对的交货周期较短，再加上Master Tec Group 的及时库存管理政策，在仓库中保留一个月的原材料量，以确保生产不受中断。这样的资金安排也是为了能够维持其市场竞争力，避免受到库存的影响。

上市费用– RM 4.2 million

Master Tec Group 将会运用所集资的RM 4.2 million 或6.81% 来支公司申请上市的费用。

MASTER TEC GROUP BERHAD 财务状况

MASTER TEC GROUP BERHAD过去4年业绩

Master Tec Group 的主要收入来自电线电缆的制造，分别在正在审核的财政年度和2023 财政年度首个财政季度占据了总收入的97.81％、95.63％、94.68％ 和92.02％。其中收入由2020 财政年度的RM 162 million 增加至2022财政年度的 RM 362 million，实现了年均增长率49.48%。这也代表着公司所占有的市场份额增加，公司仍在成长。

然而2022 – 2023 财政年的收入下降了RM 34.65 million（21.43%），也就是从2022 财政年的RM161.68 million 下降至2023 财政年的RM127.03 million。这个原因是由于2023 年的铜和铝的平均原材料成本下降，平均每吨的价格下跌导致收入减少。

现金与债务

我们可以注意到在2020 财政年初的现金状况是呈现负数的，其中原因是由于2019 财政年的金属对冲安排的损失高达RM 4.81 million。因此公司使用了金融机构授予的透支额度（Overdraft），截至2019年12月31日，Master Tec Group 的现金和银行存款的余额为RM1.08 million，持牌银行的定期存款为RM15.97 million。

然而Master Tec Group 在2020财政年度的现金总额为RM4.07 million，是由于COVID-19 的大流行，虽然应付帐款增加了RM23.44 million，但应收帐款也增长了RM33.22 million，在存货上则减少了RM6.22 million，成功让整体的现金流在年底时恢复成正数。

2021年度的现金主要运用在营运活动上，高达RM11.93 million，而投资活动和融资活动分别带来了RM 1.12 million 以及RM 24.9 million 的现金流。

2022 年度，在投资活动中使用了RM 0.15 million的净现金，是用于收购Lot 1297，以及生产所需的厂房和机械设备，分别是RM 2.03 million 和RM 0.46 million。然而这个部分从Dato' Lau 相关的公司还款的RM 2.65 million 部分抵销了。

2023 年度，RM 8.28 million 是用于收购Lot 1308 以及支付购买生产中压电力电缆所需的机械设备的订金，金额分别为RM 2.34 million 和RM 6.58 million。在融资活动中则使用了RM 20.68 million 支付股息，偿还固定贷款，贸易融资以及利息。

虽然2023 年的投资和融资开销大于其活动资金，导致现金储备减少，但大部分都是用于布局公司未来的发展，目前整体现金流还是正向的。

Master Tec Group 的债务维持的还算是平稳，从2020年到2023年期间，流动债务分别为RM 22.3 million，RM22.16 million，RM 25.4 million 以及RM 21.9 million，波动不算很大。

然而需要注意的是，由于Master Tec Group 的贷款都需要支付利息，利息的变动也会对其造成影响。截至2023年6月30日，Master Tec Group 的总银行借款为RM76.72 million，利率范围为每年5.50%至7.45%，其余的借款则采用固定利率，范围为每年3.89%至7.64%。幅度不算小，所以利率的风险，可能会对Master Tec Group 的财务绩效，包括盈利能力和利润率产生影响。

MASTER TEC GROUP BERHAD 未来计划

拓展到中压电力电缆制造领域

其中的原因包括看重这个市场的发展潜力，以及为了满足来自各种终端用户市场的客户需求，维持目前作为一家完善的电力电缆解决方案供应商的地位。

而进军中压电力电缆的计画会分为2 个阶段进行：

第一阶段：

Master Tec Group 将会建设2 座新的制造工厂来生产中压力电力电缆。目前是已经确认了会使用位于目前现有的第3 工厂的后面2 块空地，来建造新的工厂。

第二阶段：

在工厂建造完毕后，Master Tec Group 也计画购置一些新的机械设备，并安装于新建设的第4 和第5 制造工厂，用于制造中压电力电缆。

透过这样的计画，除了是能够扩展目前的业务外，也能够有效的提升公司的利润空间，毕竟随着未来对电力电缆需求的增加，提前做好布局和准备才是上策。

透过出口销售扩大市场覆盖范围

截止2023年的财政季度，Master Tec Group 大部分的产品在本地销售，分别占据了总收入的90.65%、92.23%、95.64%和94.85%。除了国内市场以外，Master Tec Group 也有意与海外的电气批发商合作，寻找新的潜在用户，以增加出口的销售。目前Master Tec Group 的计画是集中焦点在现有的出口市场，如汶莱、新加坡和泰国等等，希望能在未来5 年内将出口销售收入提高30%。

除此之外，Master Tec Group 也计画会现场拜访潜在的电气批发商以及客户，了解他们的需求用于产品改良和创新。与此同时，参加更多的国际贸易展会和展览，也是Master Tec Group 计画中的其中一种推广方式。

行业的前景与展望

根据资料显示，马来西亚电力电缆的出厂销售预计从2022年的RM9,610 million 增长至2025年的RM11,205 million，预计年均复合增长率（CAGR）达到了5.25%。

由于这个行业的需求是与工业化的基础设施支出密切相关的，马来西亚政府积极推动电动巴士或是电动列车等大规模的交通工具，以减少道路的拥堵以及温室气体排放情况。这些交通工具都是需要电力运行的，因此电力电缆的安装都是需要的，也预计这样的情况会进一步的推动市场对电力电缆的需求。

根据Twelfth Malaysia Plan（2021-2025）的计画，马来西亚将继续投资于这个行业，以确保马来西亚电力供应的效率和可靠性，其中也包括扩大农村电力的覆盖范围、增加可再生能源容量、更换老化电缆等措施。

不仅如此，海外市场的需求也在增加，例如泰国和新加坡。进口到泰国和新加坡的电线电缆分别从2018年的RM 5.65 billion 和RM 5.92 billion 增加到2022 年的RM6.32 billion 和RM6.36 billion，分别实现了2.85%和1.78%的年均增长率；而在2023年，新加坡也计画推出1万至1.2 万套住宅单位，泰国预计推出约3.5 万套住宅单位，预计对于电线电缆的需求也在增加。

然而需要注意的是，马来西亚的电力电缆行业是非常竞争的，根据IMR 的报告，Master Tec Group的市场份额仅仅是3.57%，而市场上也有许多其他的电力电缆制造商，其中不乏有更大的生产能力、销售资源自愿的公司。而一些小公司为了争取市场份额，也有可能会开始打价格战，导致整体利润下降。

这也是为什么Master Tec Group 在维持产品质量和性能的同时，也需要尽可能的开发新市场，让自己成为更加全方位的电线电缆制造商和经销商，才能在这个行业内更进一步。

总结

由于整体行业都在往数字化的方向发展，电气电缆的需求在逐年增长，Master Tec Group 的发展空间还是非常值得关注的。而目前Master Tec Group 的发展方向是非常符合市场发展方向的，中压电理电缆的需求以及旧电缆的更新，都能够为Master Tec Group 带来不错的收入，也能解决这个行业利润率相对较低的问题。

但是有一点需要考虑的是，这个行业是对于政府的政策发展存在一定的依赖性，而且Master Tec Group 的大部分收入都是由其中几个主要客户贡献的，如果任一客户有变动，减少订单，或者是取消订单，对于Master Tec Group来说都会造成非常大的打击，无法确保能一直都能维持在同一收入水平。

以目前来看，虽然Master Tec Group 的现金流减少，但可以看出资金的使用主要是用于投资于业务增长所需的基础设施，因此公司后续的业务突破与成长也是非常值得期待的。

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