一分钟了解毛利率是什么？如何计算？与营益率、净利率的关系

解读财务报表可以告诉我们企业的营运状况，及企业未来经营的动力，因此读懂财报就能鉴定企业的内在价值。

而大多数投资人最关注的莫过于财报中的「三率」结果：毛利率、营业利益率、净利率。

什么是毛利率？

毛利率（Gross margin）是一项能够检视一家企业的收入与成本之间的关系的指标，借此评估企业在生产上成本管控的能力。

一般来说，拥有高毛利率的企业代表拥有较强的竞争力，或许是具有独特产品、关键技术、或是良好的成本管控能力；

若企业长期维持低毛利率，通常代表其公司产品竞争力较差，或成本管控不佳，因此较容易出现薄利多销的现象。

毛利率计算公式

毛利率的计算方式是由「营业收入」扣掉「营业成本」后，再除掉「营业收入」所得的结果。

举例来说，速食店生产一个猪肉汉堡售价为60元，而生产一个汉堡所需要花费的成本为30元，其中包含面包、猪肉排、蛋、生菜、沙拉酱以及包装纸等等。

因此，每卖出一个猪肉汉堡的营业毛利为30元，而毛利率为50%。

• 营业毛利= 60 – 30 = 30（元）
• 毛利率= 30 ÷ 60 × 100％ = 50％

毛利率算出来的数值代表什么意义？

毛利率除了是一项用来衡量企业获利和成本管控的指标外，也是一项可以用来衡量产业竞争力的指标。

一般而言，拥有高毛利率的企业，通常在产品或服务上拥有独特的利基点和竞争优势，能够避免与同业间削价竞争。

而低毛利率的企业，通常同产业之间的竞争者较多，彼此之间容易出现削价竞争的关系，使得企业毛利率因此下降。假如再遇上景气降温的情况，对企业的影响就会更大。

因此，企业的获利想要能够持续成长的前提，除了营收要能够成长之外，毛利率能否成长也占了相当重要的一环。企业拥有持续增长的金钱收入，再加上良好的成本管控能力，才是提升获利的双引擎。

毛利率、营业利益率、净利率之间的关系

想要知道一家企业的获利能力，可以从财报当中的「损益表」（Income Statement）来观察，其中这3项指标是投资人一定要认识的：毛利率、营业利益率（Operating Margin）、净利率（Net Profit Margin）。

指标1：毛利率Gross Margin

企业的获利根本来自于「营业收入」，扣除掉所有成本及税金后才是净利。因此当一家企业营收与毛利持续提升时，自然也就有机会提升营业利益，再进一步提高净利。

指标2：营业利益率Operating Margin

营业利益率又称为营益率，是一项检视企业本业经营能力的指标，数值的高低代表企业赚钱的多寡。

也就是说，营业利益率越高，代表企业管理和销售能力越好，本业赚钱能力越强；反之，营益率越低，表示公司管销能力不佳。

指标3：净利率Net Profit Margin

毛利率与营业利益率这两项指标都是用来检视「本业」的况状，而净利率则是再进一步考量业外收支损益，能够避免本业表现良好但业外亏损的企业。

税前净利是考量了业外损益的一项指标，由营业利益加上业外收入或扣掉业外支出后，所得到的结果，例如转投资收益、出售土地或金融资产等等。

而税后净利是再扣掉所得税后所得到结果，也就是公司卖出产品或服务后，最后所赚取的获利。

因此，一家企业如果想要提升获利，除了营收需要持续成长外，同时毛利率、营业利益率能否提升也至关重要。本业获利提升，对公司来说才是长久之计，若业外也能持续赚钱，那么该公司获利应该就会相当可观。

选股时如何运用毛利率？

多数投资人在挑选股票时，经常太着重营收的成长性，反而忽略了毛利率这项指标，看到营收大幅成长作为买进依据，容易陷入一买就套牢的窘境。

那么再挑选股票时，除了营收成长之外，毛利率能否提升也是影响企业获利的一项因素。观察毛利率时可以使用以下两个原则：

• 跟过去的毛利率比较
• 跟同产业之间比较

第一点应该不难理解，若营收能够成长，毛利率与过去相比也有大幅度的成长，对于企业未来的营运，可以保持正向看待。

而多数人在看待毛利率这项使标的变化时，经常容易忽略一个重点：假设A公司去年毛利率为20%，今年毛利率提升为25%，多数人会觉得只是成长5%而已，看起来没有太大的变化。

但真正的成长性，其实并非只有5%，而是比去年成长了25%（（25－20）÷ 20）之多，成长表现是相当不错的。

而互相比较两家企业的毛利率时，要以相同产业之间进行比较才有意义。例如代工产业与IC 设计产业之间的毛利率就有天壤之别的差距，比较起来就不具参考性。

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