Flowing Cloud:中国AR/VR内容及服务市场龙头公司赴港上市

据港交所2021年12月28日《披露易》显示,Flowing Cloud Technology Ltd(以下简称Flowing Cloud)已向港交所递交上市申请,申万宏源香港为其独家保荐人。

Flowing Cloud是中国元宇宙场景应用层(AR/VR内容及服务市场)的领先供应商,已着手搭建自己的元宇宙平台。公司目前主要通过提供AR/VR内容及服务和AR/VR技术,于元宇宙场景应用及底层技术层。据艾瑞咨询统计,按收入计,2020年公司在AR/VR内容及服务市场排名第一,份额约为2.3%;2020年公司在VR服务市场中亦排名第一,份额约为12.6%。

公司于2021年11月宣称拟发布自身打造的飞天元宇宙平台。

2020年受疫情影响营收增速有所下滑,但2021年上半年已有明显恢复

2020年公司总营业收入为3.39亿元人民币,同比增长34.93%,2018-2020年复合年增速为43.76%,实现了高速增长;净利润为0.60亿元人民币,同比增长43.87%,同步于营业收入的增长趋势。同时,2018-2020年,公司毛利率分别为41.71%、30.02%和30.92%,趋于递减;净利率分别为26.29%、16.69%、17.79%,同样位于下滑区间。

公司总营业收入增速于2020年有所下滑,或源于上半年受新冠疫情影响而受挫的业务运营。而毛利率及净利率的罕有起色,则或部分源于公司上升的营业成本。2018-2020年,公司的总营业成本占总营业收入的比例分别为28.29%、69.98%和69.08%。

然而,2021H1,公司的总营业收入和净利润分别达到2.78亿元人民币和1.94亿元人民币,同比分别激增130.25%和119.91%。

截至目前,公司已创建包括AR/VR服务、AR/VR内容、AR/VR SaaSIP业务等在内的AR/VR相关全方位服务业务。

根据记录,公司截至20211031日止四个月,为超过10名广告客户提供服务,并推出超60款针对AR/VR服务业务的广告产品。其中,AR/VR内容业务为超20名客户推进了超20AR/VR内容项目;推进了超10个定制化的AR/VR SaaS项目,并额外获得超700AR/VR SaaS 平台的订阅付费用户。预计,公司业务的持续扩张将继续支撑营收净利的可观增长。

其中,AR/VR服务业务自2019年起成为公司的主要收入来源。2020年,该业务实现总销售收入1.42亿元人民币,同比增长3.35%,2018-2020年复合年增速高达73.45%。而2021年上半年该业务的销售收入达到1.72亿元人民币,同比激增214.43%。

AR/VR服务业务主要为客户提供包括投放AR/VR互动广告内容、制定AR/VR服务计划、设计AR/VR互动内容、收集监测优化数据及反馈在内的一站式服务解决方案,并按如营销表现等服务结果收取费用。于往绩记录期间,公司合计为超过40名广告客户提供AR/VR服务并帮助推广超过200件广告产品(主要为应用程式及网站)。

其次是AR/VR内容业务。2020年,该业务销售收入突飞猛进,为1.15亿元人民币,同比激增153.20%。

公司主要通过自行开发的AR/VR开发引擎,根据客户的需求匹配以定制化的内容,并最终透过客户向终端用户提供。该业务的收入模式通常是在内容产品提供时一次性付费。于往绩记录期间,公司合计为40名客户提供了该业务,并积累了超100AR/VR内容项目开发经验。

然后是AR/VR SaaS业务,主要透过公司的AR/VR SaaS平台对外提供标准化解决方案。2020年,该业务实现销售收入923.8万元人民币,同比大增42.82%。目前,该业务还未对公司有明显的收入贡献。

基于该平台,客户自行生成、发布及利用相关的AR/VR内容,并能够使用平台提供的一系列在线AR/VR互动内容设计、开发及投放工具,最终形成展览、展示、开展直播和营销等活动的输出形式。该业务中,公司主要向客户收取SaaS产品的订阅费用及开发定制SaaS解决方案的费用。截至20216月30日,公司的AR/VR SaaS平台的注册用户数量达到8000名;AR/VR SaaS业务付费订阅用户数量超过800名。2020年,该业务实现了高速增长。

最后是IP业务。通过向客户授出IP权,帮助其实现游戏、动漫、电视剧、电影等作品的开发。于往绩记录期间,公司授权的IP主要来自于第三方。目前的重心主要使用IP资源支持自身AR/VR业务,对外授出IP权仅适用于特定情况。2018-2020年,公司IP业务的销售收入相对平稳,复合年增速约为17.86%。

值得注意的是公司的其他业务。该业务主要包括短信服务、推广服务、技术服务、艺人代言服务和过往的游戏及相关业务。由于公司在2019年结束了游戏及相关业务,其他业务的销售收入自该年起出现大幅下滑,截至2020年缩减至0.43亿元人民币。

中国AR/VR内容及服务市场大有可为,AR/VR内容占据鳌头

艾瑞咨询报告称,元宇宙生态系统主要由四层组成:平台层、设备层、场景应用层和底层技术层。其中,底层技术层参与技术支援,将AR/VR技术用于生成沉浸式体验;场景应用层参与供应AR/VR内容及服务,向行业提供AR/VR内容;平台层则参与构建虚拟平台,如网络游戏平台、社交平台及办公平台,可视作元宇宙的直接运营商。

按收入计,2020年中国的AR/VR内容及服务市场规模为115亿元人民币,2016-2020年复合年增速为132.9%。其中,AR/VR内容是收入贡献来源,份额占比约为90.2%。艾瑞咨询预测,基于中国AR/VR内容及服务市场的高速发展,2025年按收入计的市场规模或将达到1028亿元人民币,2021-2025年复合年增速高达48.6%。其中,AR/VR内容的份额占比略有下滑,至82%,主要源于AR/VR服务市场份额受益于营销和电商应用产品的普及而有所提升。

2020年,中国的AR/VR内容市场按收入计的市场规模为104亿元人民币,2016-2020年复合年增速为130.8%,较中国AR/VR内容及服务市场的增速较低。这主要源于中国AR/VR设备的渗透率相较于国外仍处于偏低水平。AR/VR内容需要通过AR/VR设备实现输出,但中国的AR/VR设备体验感不佳且价格昂贵。因此,To B端业务是中国AR/VR内容的主要发展方向。

然近年来,中国市场内的消费级VR产品的出现,部分消除了用户受制于高昂的设备价格而对AR/VR领域望而却步的尴尬境况。艾瑞咨询预期,在此良性循环的大趋势下,2025年中国AR/VR内容市场的市场规模按收入计,有望达到844亿元人民币,2021-2025年复合年增速为46.1%。

经艾瑞咨询统计,2020年中国AR/VR内容及服务市场拥有超5000名参与者,是个极为分散的市场。按收入计,公司是市场份额占比最大的AR/VR内容及服务提供商,份额占比约为2.3%。

 结论       

1. 公司是中国AR/VR内容及服务市场龙头公司,市场份额排名居首。

2. 2020年受疫情影响,营收增速有所下滑,但2021H1上半年情况明显改善。其中AR/VR内容及服务两项业务均实现同比激增。 

3. 随着AV/VR硬件设备于中国市场渗透率的逐渐提升,消费级AV/VR硬件设备的出现,预计中国AR/VR内容及服务市场将有所受益。

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