信义光能信义玻璃信义能源 信义系三杰同发盈利预告，谁更值得买？

信义系三杰早前均发出盈利预告，信义能源（SEHK：03868）预计半年多赚超25%、信义光能（SEHK：00968）多赚逾1倍、信义玻璃（SEHK：00868）多赚2.6倍，一个比一个厉害。

不过公布当日，信义光能和信义玻璃股价都先升后跌，盈利增长最少的信义能源反而是股价上升，是反映出谁投资价值最优了吗？

盈利背后的含金量

投资着眼的是未来价值，相比起过往的盈利，更重要的是盈利的高增长状态能否维持？盈利能否反映集团基本实力的提升？

信义玻璃

信义玻璃的盈利主要源于浮法玻璃价格涨势延续，年初至今已同比上升40%。因为浮法玻璃行业新增供给料有限，而需求端方面，浮法玻璃在建筑、交通运输、装饰装修、电子信息、太阳能利用及其他新兴工业等领域都可应用，随着疫后恢复及下游行业发展，需求端相信能维持高位，浮法玻璃价格可持续走高。

不过，行情的爆发性上升可能已告一段落，期后应回归稳定增长。信义玻璃2021H1的盈利虽惊人，不过增长幅度其实不大：集团盈利预期有2.6-2.9倍增长，即在49.76-53.91亿元（港元・下同），对比2020H2的50.4亿元盈利区别不大。目前集团估值合理，称不上便宜，中短线上行空间有限，下行压力却不少。

信义光能

信义光能从事产销太阳能玻璃及营运太阳能发电场，其太阳能生产成本具竞争力。2020年底，集团完成配售3亿股集资近40亿，有利扩张太阳能玻璃产能及满足发电场营运需要，令其财务状况更健康。

不过，太阳能玻璃产品价格于今年第二季度期间大幅下跌，加上原材料及能源成本上升，行业盈利能力备受考验。

虽然集团公布了预期盈利会有100-120%同比增长，即在28.12-30.93亿元。

然而，与2020H2 的31.54亿元相比，实则上是倒退。目前集团估值处于历史高位水平，产品价格起伏的不确定性对股价的影响较大，加上股息率在信义三杰中垫底，安全边际相对最少。

信义能源

信义能源预期盈利增长25-45%，即在5.46-6.33亿元，对比2020H2的4.85亿元有12.6至30.5%增长，在这角度看，信义能源的业绩增长幅度反而更胜信义玻璃及信义光能。

集团于年内继续向信义光能收购太阳能发电场项目，今年2月已完成收购第一批太阳能发电场项目，另外第二批收购项目计划于今年第四季内完成。集团旗下大部分发电场项目，均位处电力需求较高的省市，上网电价政策有利对冲延迟支付补贴风险，同时加强现金流稳定性。

集团重资产，估值上市净率比信义玻璃及信义光能都更相宜，股息也最高，业务不稳定因素较低，中长线而言最适合食息一族。

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