中海油中石化中石油 油价创2年新高，三桶油哪只较好？

国际油价升至两年新高，纽约期油及布兰特期油分别涨至每桶70美元及72美元水平，国内市场也多次上调成品油价。「三桶油」股价也跟随油价上涨，当中哪一只更好呢？

国际油价自去年4月惊现负数后触底回升，同年10月起加速上涨，至今累计涨96%，「三桶油」股价也跟随反弹，其中中石油(SEHK:00857)累积涨幅最大，近65%、中石化(SEHK:00386)累涨4成、中海油(SEHK:00883)累涨约3成。

单计6月以来，涨势中石油最佳，涨幅约12%，其次中海油涨约8%，中石化仅涨2.4%。中石油为何一枝独秀？后劲仍可持续吗？

油价有望80美元

去年底市场憧憬全球经济复苏，尤其是用油大国中国，在复工复产下，经济率先复苏。而石油生产大国美国的原油库存，连跌三个星期。美国能源信息署(EIA)公布，截至6月4日止当周，美国原油库存跌幅继续扩大至524.1万桶，远高于市场预期的减少203.6万桶。

全球石油需求大于供应。有分析师预测油价有望到80美元，因为北美进入驾驶旺季，用油需求增加，加上墨西哥湾进入风季，原油生产或会受阻。

中石油股价走势更好

然而，「三桶油」之中，经营勘探及生产业务的中海油最能贴近油价走势，理应最受惠油价上升。然而，无论是去年10月底以来，还是单计今年6月至今，中海油股价走势皆逊于中石油。

原因中海油的母公司中海油集团，被前美国总统特朗普列入限制名单，虽然对中海油业务的实质影响并不大，但美国总统拜登于6月初修订由特朗普订立的行政命令，扩大了禁止美国人投资的中国企业名单，这令市场对中海油的戒心并未能完全释除。

中石化毛利率受累炼油业务

受到炼油业务成本上升的影响，中石化于2020年毛利率只有7.1%，而中石油的毛利率达到17.3%，正因为其上游业务规模较中石化更大。

最后

国际油价上涨，利好油气勘探及生产业务，中石油2020年纯利倒退近6成，但今年首季业绩由亏转盈，市场憧憬中石油今年业绩会在疫后复苏。

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