警惕5月波动魔咒，Coinbase该值多少钱?

美股：警惕5月波动魔咒，中期前景仍乐观

本周FAAMG等大型科技股披露财报，我们判断Earning Run正在接近尾声，市场料进入盘整周期（4000-4200）。

近期媒体对拜登开征资本利得税的报道也引发担忧，加税预期固然带来抛压，但本身也对冲了投资者对当前阶段高通胀预期的焦虑，随着通胀情绪降温，美联储削减资产购买和后续加息的时间预期相应也在后移，潜在也在估值上给美股形成支撑。相当于，在不增加泡沫的情况下完成基建，同时也能控制住美债后续上涨的斜率。

港股：流动性归来，港股具备跑赢美股的机会

在目前海外利率阶段下行的时期，市场仍然处在稳步抬升的状态。除了看好消费和金融这两大公募基金南下加仓主题延续外，估值具备吸引力的新经济龙头也料将有更好的复苏弹性。整体上，主流资金的配置已更加均衡化。我们也看好未来数月海外资金分流至港股的情形，换言之，港股将具备跑赢美股的机会。

Coinbase上市：银行赋能交易所，该值多少钱？

美国最大的数字货币交易所Coinbase于4月14日登陆纳斯达克，公司占整个加密资产市值的11.1%， Q1单季营收18亿美元，净利润7-8亿，市值超500亿美金。

投资要点：1）以数字货币交易为主，同时开发其他金融服务业务；2）2018年以后，机构成为主要增长引擎；3）业绩高速增长但非线性，与数字货币行情高度相关；5）机遇：强大的飞轮效应、安全技术等。

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