老虎研选 | 美债世纪难题，带来哪些投资变化？-tiger trade

美股：美债世纪难题，带来哪些投资变化？

1.9万亿刺激即将落地，Q1末、Q2美债波动料迎喘息，从股债相关性考虑，10年期美债利率低于4%时，标普与利率整体正相关。但中长期美债收益率1.8%-2%这一横跨世纪的压力位值得密切关注，一旦突破迎来系统性上涨，料打开更多空间。

美债阶段缓和的理想情境下，标普上半年料进入4000-4200区域。中旬静默期前，市场仍然可能以时间换空间的方式蓄势（详见路径图预估）。

配置方面，如果投资周期是以季度为窗口，当前美股仍具备较强的配置价值，但在美债利率抬升趋势可能贯穿全年的情况下，建议超配周期股，价值股（银行、工业、航空等）；标配科技成长股。

港股：美债对恒指冲击有限，新经济赴港提速

美债是全球关注焦点，小于4%的低利率环境下恒指表现通常与美债收益率，呈现正相关，继续看好恒指，

风格上，重点关注阿里健康、龙湖和海底捞等恒指新晋成分股，纳入恒指料对股价催化明显。此外，关注汽车之家赴港二次上市，百度回港也获港交所批准。

泡泡玛特：浅谈可选消费赛道的投资机会

去年12月，“潮玩一哥”泡泡玛特在港交所挂牌上市，首日大涨超100%，市值突破1000亿港元。此后经历被新华社点名、估值回归，但不能否认泡泡玛特身处优质赛道，自身成长速度和确定性依然较高。

本文试图通过自上而下的筛选逻辑，谈谈为什么泡泡玛特可能在动荡和充满不确定的2021年获得超额收益。

投资要点：1）可选消费赛道的投资机会；2）二次元文化全面出圈；3）优中选优：泡泡玛特的稀缺性；

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