医渡科技(02158HK)打新建议：积极申购

一、公司概况

医渡科技提供基于大数据和人工智能(AI)技术的医疗健康解决方案，向医疗行业的主要参与者提供服务并与之开展合作。

二、发行概况

医渡科技：02158.HK

招股价：212.18-237.16港元
总市值：5-2.7.16亿港币

亿市盈率：亏损

发售股数：发售约1.56亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

募资总额：36.77-41.1亿港币

公开发售募资额：3.677-4.11亿港币

保荐人：高盛、中金

一手入场费：2656.5港币

每手:200股

申购日期：2020年12月31日—2020年1月7日
交易日期：2020年1月115日

绿鞋机制：有

三、业务及行业分析

财务状况：

- 18至20年(载至3月底)收入分别为2,272万人民币、1.02亿人民币、5.58亿人民币，20年4月至6月底收入为1.7亿人民币

- 18至20年(载至3月底)毛利分别为亏损93万人民币、571万人民币、1.46亿人民币，20年4月至6月底毛利为3,150万人民币

- 18至20年(载至3月底)纯利分别为亏损9.78亿人民币、亏损9.33亿人民币、亏损15.1亿人民币，20年4月至6月底纯利为亏损5.05亿人民币

- 18至20年(载至3月底)经调整纯利分别为亏损2.66亿人民币、亏损4.34亿人民币、亏损5.95亿人民币，20年4月至6月底纯利为亏损1.11亿人民币(若扣除可转换可赎回优先股公允价值变动、可换股票据公允价值变动、认股权证之公允价值变动等一次因素)

首次公开发售前进行融资∶

- 于14年12月至19年12 曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约94.4%至23.6%，并设6个月禁售期，其中前期投资者包括百奥财富、和玉资本、阳光保险、GIC、中投国际、腾讯、贵阳市大数据产业集团、贵阳市工商产业投资集团

基石投资者∶

- 引入8名基石投资者，包括奥博资本OrbiMed Funds、加拿大退休金计划投资委员会、文莱投资局、腾讯、嘉里控股、铭基环球投资、3W Fund Management、中国东方，合共认购2.1亿美元(约16.276亿港元)，按中间价计算，约占发售股份41.78%，设6个月禁售期

集资所得资金用途︰

集资所得其中约35%用于增强核心能力，包括数据处理技术及机器学习算法，以及提升客户所需解决方案的能力；

约35%用于进一步进行业务扩张，包括为现有及新市场开发新的应用程序及解决方案以及相关销售及营销开支；

约20%用于通过战略合伙关系、投资和收购来进一步丰富生态系统；及约10%用作营运资金及一般企业用途

上市后主要股东架构∶

- 创始人宫盈盈女士持股44.23%

- 联合创始人孙□先生持股0.55%

-阳光保险持股10.65%

- 其他前期投资者持股27.21%

- 基石投资者持股7.25%

- 公众持股10.1%

公司竞争力:

医渡科技成立于2014年，通过自主研发数据智能基础设施YiduCore，向医疗行业的主要参与者包括医院、不同行政级别的监管机构及政策制定者提供基于大数据和人工智能(AI)技术的医疗健康解决方案；其股东包括中国投资有限责任公司、腾讯等。

目前，医渡科技已经形成了以大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案三大板块为主体的业务体系。三大板块客户数量逐年增加，有望进一步增加公司收入。截至2020年6月30日，大数据平台和解决方案、生命科学解决方案的活跃客户数目分别为87家和86家，而去年同期则分别为62家和47家。

招股书显示，2018财年至2020财年，医渡科技录得总收入分别为人民币0.23亿元、人民币1.02亿元以及人民币5.58亿元，近三年的增速分别达到了348.9%和447.1%。

根据安永报告，中国是世界第二大医疗市场，自2016年以来以11.2%的年复合增长率增长。2019年，中国医疗大数据解决方案市场规模为人民币105亿元，预计到2024年将增长至人民币577亿元，年复合增长率达40.5%。此外，报告还显示，2015年，医院和政府的大数据解决方案细分市场渗透率仅有5%，到2019年已超过15%，预计2024年前后超过30%。

公司已建成自主研发数据智能基础设施YiduCore，透过在获得授权后处理和分析来自超过3亿患者的超过13亿的时间轴医疗记录获取深刻洞见与知识。利用智能「医疗大脑」YiduCore，公司开发了一套能够满足我们医疗行业客户关键需求的数据分析驱动型医疗解决方案，以研究为导向的解决方案开发方法旨在为医疗行业生成客观结果测定

- 公司由创始人宫盈盈女士于14年创立，最初专注于为合作医院进行医疗数据的汇集和处理。通过基础人工智能引擎YiduCore，公司帮助合作医院汇集和处理医疗数据，将异构数据转换为标准的结构化数据，然后通过深度学习对该等数据进行进一步处理，最终生成有用的医疗见解。如今，凭藉YiduCore多年来积累的医疗知识，公司已成长为一家全面的医疗解决方案提供商，能够为医疗行业的不同市场参与者提供定制的解决方案和应用程序

四、保荐人及过往保健业绩状况

保荐人：高盛、中金

高盛

中金

高盛、中金他俩的名声口碑，放在一起再合适不过，绝对的亲兄弟，他们肯定是指望不上的了，还是要靠奥博资本、腾讯的光环自带吸金光环

五、中签率预估

发售约1.56亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

按10%回拨，甲组78225手、乙组78225手，按50%回拨，甲组391125手、乙组391125手，因为一手金额偏低，100万人应该差不多，预计一手中签率20%左右！

六、新股点评 

1. 医渡科技(2158)提供基于大数据和人工智能(AI)技术的医疗健康解决方案，向医疗行业的主要参与者提供服务并与之开展合作

2.以上限价26.3元计算，市值约237.16亿元，业务为高憧憬度的云端大数据医疗分析，处于龙头地位，市场热炒云计算概念股

3.引入8名基石投资者，包括奥博资本OrbiMed Funds、加拿大退休金计划投资委员会、文莱投资局、腾讯、嘉里控股、铭基环球投资、3W Fund Management、中国东方，合共认购2.1亿美元(约16.276亿港元)，按中间价计算，约占发售股份41.78%，设6个月禁售期

4.于14年12月至19年12 曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约94.4%至23.6%，并设6个月禁售期，其中前期投资者包括百奥财富、和玉资本、阳光保险、GIC、中投国际、腾讯、贵阳市大数据产业集团、贵阳市工商产业投资集团，腾讯领头在跟投，还有GIC!

5.这是近两年的医疗设备和服务行表现！

七、操作计划

建议积极申购，一手肯定是最优策略，配乙组再加上300手以上的大甲融资。一句话不会亏钱的公司不是好公司！

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