一手中签率、稳中一手所需手数与打和点

最近新股密集排队上市,数量达到了20余只。有几个票的申购热度已经遥遥领先,导致各家券商的融资额度纷纷告急。没错,我说的就是九毛九、新石文化和艾德韦宣。那大家有没有想过,融资申购背后的逻辑是什么呢?具体到每个人每只票,如何做出现金还是融资的选择呢?

别着急,我们先把下面几个概念捋清楚。

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一手中签率与稳中一手所需的手数

上市公司在发售价及配发结果公告中,会专门列出公开发售部分甲组、乙组的申请与配发结果。下面我们以2019年度的超购王-赤子城为例。

一手中签率、稳中一手所需手数与打和点
一手中签率、稳中一手所需手数与打和点

来源:赤子城的公告

一手中签率很好理解,第一张图的第一行告诉我们:44,244份申请中有885份可获发2,000股股份(也就是1手),中签的概率=885/44244=0.020002712,约等于2%。所以一手中签率就是2%。

稳中一手所需的手数又该如何理解呢?让我们把目光聚焦到第二张图的第三行。562份申请(每份都申购了300手)每份可获发2,000股股份。再往下看,凡是申购超过了300手的,在稳获1手的基础上,均有一定概率还能获发额外的股份。直白地说,稳中一手所需的手数就是为了获发至少1手股份需要申购手数的最小值。这个数字也间接反映了新股的申购热度和中签难度。

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打和点/盈亏平衡点

打和点也就是盈亏平衡点,指的是新股上涨多少才能覆盖申购成本。申购成本包括1%的经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.005%联交所交易费、现金/融资申购的手续费、融资利息、交易佣金等。其中,申购手续费和融资利息是大头,简便起见,只考虑这两项。

还是以上文的赤字城举例。预期申购300手才能稳中1手。假设是10倍杠杆的融资,那么融资申购300手所需的配资=(3636.28*300)*0.9=981,795.60。赤子城的计息天数为10天(认购截止日12月20日,上市日12月31日),假设融资利息为3%,那么融资利息=981,795.60*3%*10/365=806.96元。假设融资手续费为100元,那么目前的申购成本已达到906.96元。赤子城的股票需要上涨906.96/(1.8*2000)= 22.42%及以上,我们才能回本。当然了,赤子城是轻轻松松完成了这个目标。

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实战操作指南

先明确一点,本文讨论的都是热门股票,不是无人问津或者行情清淡的大众票。在实操中,尽量选择可以撤回融资的券商进行操作。这是因为申购期初和期末的超额认购倍数可能有较大差异,需要视自己的情况调整策略:增加融资手数或者改为多账户现金申购1手。融资不能撤回的话,到时会比较被动。

更适宜现金申购的新股啥样?

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预计超额认购倍数超过100倍,公开发售部分回拨至50%,手数仍然很多(多于20万手)或很少(少于2万手)的新股。回拨后手数很多的新股,大概率一手中签率能达到100%,融资申购多手未必能分得2手及以上,但还要承担融资成本,不值当。回拨后手数很少的新股,通常要融资几十手甚至上百手才能稳中一手,单个账户需要较大的资金体量,对稳中一手所需手数的低估可能造成既中不了新股,又要承担融资成本的结果,倒不如现金申购当彩票买,中不了也没损失。

更适宜融资申购的新股长啥样?

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先根据预计超额认购倍数和公开发售回拨后能分得的手数估算出的稳中一手所需的手数,然后再根据融资杠杆和利率、手续费计算出成本,最后推算出打和点。如果,对新股上市后的预期涨幅高于打和点,最好是在打和点之上还有些安全边际,那么这个票可以融资申购多手来锁定至少一手的收益。

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结语

国内的羊群效应特别明显,大家都在买,自己不做点什么只当个围观群众总是心里不踏实。别人融30手,我资金量或者融资额度不够,我融15手碰碰运气,或者我财大气粗融个45手。别人背后是有一套自洽的投资逻辑在支撑的,盲目跟风少融/多融几手的结果可能还不如不融。

在市场情绪高涨的时候,作为信息量不占优势的散户更要冷静地分析每只个股,并结合自身资金体量和账户情况合理分配资金进行投资。因为看不明白局势而放弃参与,远好过拍脑袋的乱投一气。都是自己的真金白银,做投资决策的时候还是谨慎再谨慎!

港股打新是低风险套利,套利就意味着你得把账算明白了。

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