美股开户讲期权 | 日历价差和对角套利
日历价差：当我们卖出一个近期的合约，为了在时间上做一个维度的对冲，买入一个同方向的远期合约，这就在日历上形成一个时间的价差。熊市和牛市价差是在价格上有个空间的价差。 比如我卖出一个6月份平值 Call，我认为他不会大幅上涨，平值 Call 肉很厚，但是有一定风险，这个时候我再买入一个7月份的平值 Call，1:1，形成一个这样的组合：Vega ...
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投资杂谈 第571页
讲期权 | 如何构建策略
这么多期权策略不是拿来背的，学习策略的核心是了解每个策略有什么损益特性，靠什么赚钱，什么情况会亏钱。期权策略是用拿来用的，当你不确定用哪个策略的时候尽可能用简单的策略，因为腿越多成本越高，而且每条腿都是有损耗的。那么如何构建策略？ 首先要把观点非常清晰的描述出来，观点描述出来后，观察市场，观察隐含波动率，观察标的，观察买卖位置往上往下的价格空间，隐含波动率在...
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讲期权 | 波动率曲面
3我们不好去研究一个立体的东西怎么办？抽离、降维。把维度降下来，三维不行降两维，两维不行一维，这样好分析。 三维的波动率曲面是一个立体结构，研究起来很复杂，没关系，我纵向切一刀，切面叫 Skew 曲线；横向切一刀，切面叫期限结构曲线。Skew是偏移的意思，它的横轴就是标的价格。按照 BS 公式，不同标的价格的隐含波动率应该都是一个值，但市场实际不是这样，一般来...
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讲期权 | VIX指数
1标普的期权链是全世界流通性最好的期权链，可以用来看整个市场。上一个版本的 VIX 指数是30天和60天两个标普的隐含波动率平均数，2004年公式又改了，因为方差互换会更贴合市场。他会算出一个 VIX 指数，是一个百分比，最低在10附近，偶尔到9点几，不可能再低，期权总是有价格的。再高的话就是次贷危机达到了90，2015年熔断的时候达到过50，脱欧的时候达到3...
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讲期权 | Gamma Scalping
Gamma Scalping，刮毛，薅羊毛。用动态 Delta 对冲挣 Gamma 的钱。 我们做交易梦寐以求的就是高抛低吸，但在实际操作过程中做成了追涨杀跌。因为行情总在震荡，你不确定哪里是高点哪里是低点，震荡的时候如果有办法让你高抛低吸，是不是很开心？ 用期权可以实现自动的高抛低吸，这就是刮毛。原理很简单，但是实际操作要克服交易成本。比如，现在100，我...
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讲期权 | 期权的“三通”
1股票交易的特点是只能做单边交易，并不是说股票不好，但是盈利速度慢，盈利方式有限，只能做投机交易，尤其在A股，只能做多，因为不能融券。 期货好很多，可以有投机、套保、套利等多种交易方式，是保证金交易，资金利用率高，可以做多，也可以做空，还可以交易升贴水，正套反套，期限结构，可以交易品种间的比例， 做多做空钢厂利润，也可以做铜抛铝，在期货市场可以做虚拟榨油厂，虚...
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讲期权 | 原油期权
1原油作为商品之王，不论在境内还是境外的市场，期货、期权、ETF等衍生工具都非常多，做交易会非常方便。我相信未来中国市场原油衍生品种类会越来越多。 原油市场有什么合约呢？境内市场像上海国际能源交易中心 INE 有 SC 合约，SC 合约有场外期权，很多期货公司提供场外期权的服务。 当你认为标的（原油）会在某个时间点波动，比如每周三美国时间早上八点半，EIA（美...
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讲期权 | 实值期权不能卖吗？
书上会说，虚值期权的时间价值是比较少的，平值期权的时间价值是最多的，到了实值就又变少了。这话其实是不完整的。 期权的时间价值。比如你现在是100块钱200块钱也好，他有多少时间价值？他一定有一部分时间价值，但有多少时间价值并不知道，只有到了期才知道。什么样的期权时间价值最多？是到期时的平值期权时间价值最多，而不是当前的平值期权时间价值最多。不管过程怎么波动，...
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讲期权 | 卖期权的优秀特质
4卖期权是负 Gamma，是被人占便宜，但为什么还有人做呢？因为它有很多优秀的特质。 书上告诉我们，卖方策略是收益有限，风险无限。他真的是风险无限吗？风险无限的前提是价格是无限波动的。现实世界里面，会有价格的无限波动吗？现实世界里价格都是有一定幅度的，可能超出你的想象，但还是有一定幅度，风险并不是无限的。卖方策略的特点是胜率特别高，而且站在时间的一方，时间对他...
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讲期权 | Skew 曲线和期限结构曲线
4隐含波动率代表预期，是当前期权市场的情绪。 期权链就像是一个坐标系一样，是一个平面。横轴是行权价，纵轴是到期日。每个点都是一对期权合约，由一个 Call 和一个 Put 组成。每个点有一个隐含波动率，把这些所有的点连在一起，就连成了一个曲面，这个曲面就叫 Vol Surface 波动率曲面，代表当前市场在每个点的不同情绪，而且这个隐含波动率曲面是立体的，每...
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