tiger trade益资源（First Resources）
- 建议：买入
- 目标价：1.65元
- 收盘价：1.40元 (−0.71%)
公司第一季度净利润为3610万美元（约4855万新元），同比增加87％。盈利的增长主要归功于原棕油（CPO）价格飙升和销售量的增加，与下游产品相比，原棕油产品的利润率更高。
第一季的息税折摊前盈利率（EBITDA Margin）大幅提高，达到33％。这种增长可归因于生产成本下降，特别是化肥价格下降。
我们预计公司在今年第二季的环比和同比收益将更高。这主要基于以下预期：产量增加将支持销量增加；原棕油价格高企，目前徘徊在每公斤1万2000印尼盾（约1.01新元）左右；下游业务（不包括生物柴油）亏损收窄。
另外，公司已落实今年的化肥供应，平均价格同比下降30％，这将导致今年的生产成本降低。
我们维持“买入”评级，目标价为1.65元。（大华继显）
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