商汤-W(00020HK)打新建议:放弃申购

新股点评 

1.商汤-W(020)为中国人工智能(AI)初创企业,于14年在香港成立,收入在20年位列行业亚洲第一,同时是中国最大的计算机视觉软件提供商,市场份额达11%

2.以上限价3.99元计算,市值约1,327.97亿元,业务为高憧憬度的中国人工智能,处于龙头地位

3.于上市前,公司进行过12轮融资,总数达52亿美元以上,股东背景堪称豪华,包括软银、深创投、IDG资本、阿里巴巴、银湖资本、中金公司等。成立之初很快就获得了IDG资本数千万美元的A轮融资,到17年B轮融资时,其融资额度就高达4.1亿美元,其创造了当时人工智能领域融资的新纪录。在20年年底完成新一轮融资后,商汤科技估值约为130.12亿美元,当时发售价较中间价折让约18.5%,并设六个月禁售期

4. 公司原引入的多名基石投资者退出认购,包括广发基金、Pleiad基金、WT、Focustar及HelVed,新加入的包括徐汇资本、香港科技园创投基金、国泰君安证券、希玛和泰州文旅,基石投资者认购额增至5.116亿美元- 目前引入9名基石投资者,合共认购5.116亿美元(约39.9亿港元),其中包括中国国有企业混合所有制改革基金、徐汇资本、上海国盛、上海人工智能产业投资基金、上汽集团、国泰君安、香港科技园创投基金、希玛眼科、泰州文旅,按中间价计算,约佔发售股份67.66%,设6个月禁售期

图片5.这是近两年的软件行业表现!

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操作计划

放弃申购!半途停止上市的原因主要是更换外资基石,规避政策风险!同时,把所有基石都更换国内资金,主要是政府方面!机器视觉识别目前应用在人脸识别,人脸识别在技术上往往是其他设备或者应用的附加功能,不能独立产生价值。在管理上AI人脸识别主要涉及大量敏感信息,往往要收到政府和银行方面的管理,在APP应用上要接入公安的安全防护或者银行的加密体系,这样的好处就是市场长期稳定,坏处也是太过于稳定,利润和增量不足。如果政府和大型公共机构不做颠覆性改革,创造新的管理机制,AI技术短期还在只能在应用以渗透的方式慢慢扩大市场。

现在的AI四小龙企业旷视主要做城市互联网;依图主要在做芯片和算法的结合,搞AI算力开放;云从只有做人机协做,人工智能的解决方案;而我们的主角商汤自称人工智能平台型企业:智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车,你可以理解别人有的,它都有,所以商汤在AI四小龙里面摊子铺的最大、研发投入最高。在市场规模恒定的情况下,几个AI公司同时抢市场,商汤又自称自己是人工智能平台型企业,所以在商业方面面临着和所有的AI公司同时竞争的市场格局!图像识别要依靠大量人力去做图像标准,然后程序去学习这些标准,现阶段的AI技术并不能自己理解人类的标准,只是纯粹的学习这些标注,累计信息保存数据库,为了降低错误率企业就要不断的扩容数据库,提高识别的准确率,这些公司就需要租用大量的服务器做数据迭代,雇佣大量的人员做图像标注。这都都还是最基本,最为重要的是如果AI本身不能理解人类的逻辑,即使做了大量图像标准,一旦样本发生了变化就又需要从新学习运算、重新做大量图像标准,浪费大量人力物力财力。从目前情况看中国的AI技术还没有突破最底层技术,我们的AI技术还面临更多不确定因素,还有很远的路要走!从目前看来AI产业还是一个严重烧钱的行业,所有人都希望AI产业能够真正的智能化,突破底层的技术!

从基石上我们可以看上海国资委和中国国有企业混合所有制改革基金的身影,这背后可以国家战略的布局,就拿芯片来说现在来看,永远是国家心中那难以言说的痛,好在新能源领域,我们依靠最强的政策扶持在光伏领域、风力发电、新能源汽车等方面,我们取得了不菲的成绩。依靠这之前的成功经验,AI领域肯定也是一个世界级的风口,各国都力争在这个领域取得领先优势,好争夺国际话语权,美丽国也不甘示弱,我们更不能怂!之前一直传闻商汤、旷视都有招股上市的传闻,但都被国家意志按住了,就像房地产行业一样,要鞭打一下,但也不能用力过猛,往死里抽,目前整个AI行业基本到看关键节点,毕竟地主家余粮不多,再不让它上市,真的就弹尽粮绝了,同时像市场传导出积极的情绪,给市场一点信心,这年头信心比黄金重要!但是只有信心、没有黄金也是度过不了寒冬的!已经不是喊喊口号都是能勒紧裤腰带再干三年的年代了!

情怀就是情怀,商业就是商业!讲情怀我们当然希望AI能够发展起来,但做商业一定要祛除情怀的束缚,从商业原则上思考!目前还是黎明之前没有看到一丝曙光、、、

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