健倍苗苗(02621HK)打新建议：放弃申购

一、公司概况

健倍苗苗为总部设于香港的医疗保健品推广及分销公司，由雅各臣(2633)分拆上市

二、发行概况

健倍苗苗：02621.HK招股价：1.2港元
总市值：10.72亿港币

亿市盈率：以上限价1.2元计算，市值约10.72亿元(以20年度盈利约5,148万元计算，市盈率约20.8倍)

发售股数：发售4,468万股，100%配售，雅各臣早前公佈，每持有8股可获分派1股健倍苗苗，涉及实物分派共约2.42亿股，占健倍苗苗完成发行后股本约27%

募资总额：0.536亿港币公开发售募资额：0.0536亿港币

保荐人：中国银河国际

一手入场费：2424.18港币

每手:2000股

申购日期：2021年1月26日—2020年1月29日
交易日期：2021年2月5日

绿鞋机制：有

三、业务及行业分析

财务状况：

- 18至20年(载至3月底)收入分别为2.64亿元、3.07亿元、3.81亿元，20年4月至7月收入为1.18亿元- 18至20年(载至3月底)毛利分别为1.46亿元、1.69亿元、1.9亿元，20年4月至7月毛利为5,841万元

- 18至20年(载至3月底)纯利分别为4,384万元、5,926万元、4,429万元，20年4月至7月纯利为850万元

- 18至20年(载至3月底)经调整纯利分别为4,384万元、5,926万元、5,148万元，20年4月至7月经调整纯利为1,282万元(若不涉及上市开支)

首次公开发售前进行融资∶- 于20年7月曾进行融资予策略性投资者包括陶氏家族、建丰胃仙－U、满贯集团(3390)，当时发售价较中间价折让约16.7%，并设6个月禁售期

- 陶氏家族在房地产开发及投资方面具有深厚丰富的经验；建丰胃仙－U主要从事开发肠胃及呼吸道药物，是胃仙－U的品牌拥有人；满贯集团于香港、中国、澳门及新加坡从事健康保健相关产品的销售及分销业务集资所得资金用途︰集资所得其中约47.2%用于为品牌中药的产品组合开发及品牌管理提供资金，43.4%用于拨付自第三方品牌拥有人取得额外分销权的付款作为第三方品牌产品组合增长策略的一部分，

9.4%用于补充营运资金

上市后主要股东架构∶

- 雅各臣(2663)持股65.6%- 岑先生持股4%

- 策略性投资者持股11.3%

- 杨女士持股3.4%- 公众持股15.7%

公司竞争力:公司为总部设于香港的领先品牌医疗保健品推广及分销公司，产品据点遍及大中华、东南亚及其他选定国家。产品组合包括一系列广泛的优质品牌医疗保健品，分为两个产品类别：消费者医疗保健品，包括品牌药(主要以非处方药形式分销)及健康保健品;及品牌中药，包括非处方品牌中药及浓缩中药颗粒产品。财务资料显示，收益由截至2018年3月31日止年度的2.64亿港元增加16.3%至截至2019年3月31日止年度的3.075亿港元，并进一步增加24.1%至截至2020年3月31日止年度的3.815亿港元。年内盈利由截至2018年3月31日止年度的4380万港元增加35.2%至截至2019年3月31日止年度的5930万港元，其后减少25.3%至截至2020年3月31日止年度的4430万港元。公司借助「雅各臣」品牌建立庞大的品牌医疗保健品组合，大致分为两类：消费者医疗保健(由品牌药及健康保健品组成)及品牌中药。公司经营20个主要品牌，包括保济丸、唐太宗、何济公等9个自主品牌，另有11个第三方品牌，如德国秀碧、德国美德玛、瑞士倍发加等- 公司专注于品牌管理及产品组合开发，截至20年3月底，按库存单位计算，公司组合包 括194个品牌逾1,700款产品，包括700多款单味及复方浓缩中药颗粒产品。销售自制自主品牌产品所得收益，20年4月至7月底止四个月降至56.5%- 公司产品组合包括第三方品牌及自主品牌的产品。于20年3月底经营合共20个主要品牌，包括11个第三方品牌及9个自主品牌，合共 年度总收益的94.3%

保荐人：中国银河国际中国银河国际最近两年都是破发，首日也没什么起色！

五、中签率预估

发售4,468万股，100%配售，雅各臣早前公佈，每持有8股可获分派1股健倍苗苗，涉及实物分派共约2.42亿股，占健倍苗苗完成发行后股本约27%按10%回拨，甲组1117手、乙组1117手，按50%回拨，甲组5585手、乙组5585手，预计一手中签率10%左右！

六、新股点评 

1. 健倍苗苗(2161)为总部设于香港的医疗保健品推广及分销公司，由雅各臣(2633)分拆上市2.以上限价1.2元计算，市值约10.72亿元，以20年度盈利约5,148万元计算，市盈率约20.8倍3.雅各臣透过实物分派方式分派股份，每位合资格的雅各臣股东每持有8股雅各臣股份可获分派一股健倍苗苗股份，上市初期会有一定抛压！

4.这是近两年的医疗行业表现！

七、操作计划

放弃申购，有鱼翅你让我吃粉丝，过不了心中的坎！最主要的是我对着公司没什么期待，公司保健产品也没什么特色，要基石没基石，要想象力没想象力，不知道为什么要打！

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