tiger trade一、美股市场结构
美国股市与国内市场不一样，国内上证股票只能在上证交易所交易，但是美国国内有多达13个全国性质的交易所，外加50多个高频交易商（虽然没有交易所牌照，但却可以撮合交易），比如阿里巴巴的股票在纽交所上市，但在纽交所的日均成交量只占其全部成交的20%，剩余交易由其他交易所或撮合商（如高频公司）完成。
当高频公司处理的股票交易越来越多，利润越来越丰厚，开始与交易所抢夺券商的下单指令（客户通过券商下达的定单，即订单流），由此产生了远高于佣金的收入，其中一部分返佣给证券公司，以刺激他们出售更多的订单流，而且这种隐形收费比直接收佣金隐蔽的多。
二、高频公司如何通过订单流获利
不同高频公司策略不同，以下案例仅代表其一种盈利策略，仅供参考：
- 某X股票当前报价为$100.00×$100.20，买卖价差为$0.20；
- 投资者想以对价$100.20买入100股：
- 如券商不卖订单流，则可能改善价格，最终成交价$100.10，一共改善价格为（100.20-100.10）×100=$10；
- 如卖出订单流，则先进入高频公司撮合，高频公司发现市场上有其他更低价格的卖单（$100.10），会优先吃进，再转手卖给投资者，最后成交价$100.20；
- 表面上投资者仍然按照下单价格（$100.20）成交，但实际上，高频公司提前知道用户的下单价格，通过技术手段在全美其他市场、高速扫描所有报单，提前吃进低价卖单（本应该是投资者吃掉的），后再高价卖给投资者接盘，赚取中间微小的差价；
- 由于交易量非常大，每笔订单微小的盈利，最终利润累计起来也非常可观；
免佣APP的政策，与香港街头兑换店换外汇的模式如出一辙，都是靠赚点差为主：
- 比如A店面港币/人民币的买卖报价是0.910/0.912，但是收佣金10块；
- B店面宣称0佣金，但是报价是0.900/0.920，点差大大增加；
- 前者A店面只需要花10块佣金，即总金额9130元人民币兑换1万港币；后者B店面不收佣金，但是最后要花9200元人民币才能兑换1万港币，足足多出70元人民币，比10块佣金高出6倍！
所以免佣APP的背后，是券商与高频公司勾结，虽然免除了交易佣金，但是扩大了“交易点差”，每买卖一次，都会被“吃一道点差”，长期如此，交易成本成倍增加。并且改为免佣政策后，券商变显性的佣金收费，为隐形的点差收费，收费更加隐蔽，更不容易被投资者发现。
三、高频公司优势
- 不惜血本投资硬件设备：高价购买交易所托管机房的服务器，只为缩短几毫秒的下单延迟；自行研发专用硬件设备，以强化某一特殊性能；
- 自建软件团队：为最大限度榨取硬件潜力，自建软件团队优化软件系统（如交易系统和数据库系统），缩短程序响应时间，快人一步；
- 强大的算法研究：高薪聘请大学专业领域的权威，提供研究、理论支持，不断优化交易算法；
- 详细的数据支持：通过购买外部数据，或自行保存数据，为内部研究提供数据支持；高频公司尤其注意tick级别数据，海量的数据是算法优化的必备条件；
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