贝特集团控股：中国晾衣架制造市场出口第二，上市招股了！

 10月30日据港交所披露，本周六贝特集团控股(01491.HK)发布公告，将于10月30日-11月5日招股，公司拟发行1.25亿股股份，其中公开发售1250万股，国际发售1.125亿股，每股发行价1-1.2港元，每手2000股，预期将于11月12日上市。

公司2020年中国晾衣架制造市场出口额第二

贝特集团主要从事设计、开发、制造及销售各类常用家居必需品，家居清洁用具及厨房用具，根据灼识咨询报告，按于2020年中国晾衣架制造市场的出口收益计算，公司排名第二，市场份额约为6.6%。

公司的业务以出口为导向，且产品主要销往美国、英国、德国及澳洲。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度以及截至2021年4月30日止四个月，销往该等国家的产品总额分别为约人民币3.03亿元、人民币3.11亿元、人民币3.42亿元及人民币1.05亿元，分别占公司相应年度总收益约92.0%、92.3%、88.9%及82.8%。

公司主要通过OEM和ODM模式开展，下游客户包括批发商和零售商，2018年至2020年，其五大客户销售占比分别为77.9%、76.9%和80.5%，其中最大客户Brandshaw的销售占比分别为42.2%、41.4%和41.8%，该客户位于美国，受疫情和贸易影响较大。

公司业绩较为平稳，产品销往全球20多个国家

财务数据方面，2018-2020年，公司的总收入分别约为3.29亿元、3.37亿元、3.85亿元人民币；2021年前四个月的收入为1.26亿元，同比增长11.2%。2018-2020年，公司的净利润为0.41亿元、0.34亿元及0.46亿元人民币，2021年前四个月的净利润为0.12亿元人民币，同比下降14.1%。

于往绩记录期间，公司的产品销往全球20多个国家，其中美国、英国、德国及澳洲为产品交付的主要国家，美国为公司产品的最大市场。

厨房用具行业市场规模

根据中国国家统计局的资料，于2020年，中国晾衣架的零售额约为人民币 125.83亿元，2021~2025年的复合年增长率约为8.8%。2025年预计将继续增加，达约人民币190.75亿元，2021~2025年的复合年增长率约为9.2%。

另外，就美国清洁用具市场而言，中国是美国的最大贸易伙伴，2020年中国占其清洁用具进口值约66%。美国的清洁用具市场预计于2025年将达约92.71亿美元，2021~2025年的复合年增长率为约3.7%。

上市前由四位创始人100%持股

招股书显示，贝特集团在上市前的股东架构中，Beautiful Homeland持有公司100%的股份。Beautiful Homeland则由朱伯明先生持股70%，方改生先生持股10%，毛春根先生持股10%、张文志先生持股10%，合计持有100%的股份。他们为一致行动人。

结论：

贝特集团主要从事设计、开发、制造及销售各类常用家居必需品，家居清洁用具及厨房用具，2020年中国晾衣架制造市场出口额第二。公司以出口为导向，产品主要销往美国、英国、德国及澳洲，通过OEM和ODM模式开展，下游客户包括批发商和零售商。公司上市市值太小，流动性较差。所属行业壁垒较低，销售较为依赖渠道，存在客户较为集中的风险。全球疫情和当前国际环境对公司造成不利影响，对标A股公司浙江永强，公司上市静态PE 10.87-13,估值合理。

公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约55.0%将用于通过建立新生产厂房提高产能；约7.9%将用于提高湖州生产厂房的生产效率；约2.1%将用于发展综合智能制造系统；约15.0%将用于壮大及扩展于海外市场及中国市场的销售及市场推广渠道；约10.0%将用于加强设计及开发能力以扩宽产品类别及多元化产品组合；约10.0%将用于一般营运资金用途。

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