什么是长期预期证券（LEAPS）？

在交易期权方面，大多数投资者都以短期心态进行操作。他们希望在未来几个月内利用价格上涨或空头头寸。大多数情况下，他们会在一两个季度内进入和退出期权合约。然而，有更长期的选择：长期预期证券（LEAPS）。这些是到期日期最多可提前一年、两年或三年的特殊期权。

长期预期证券是一个有趣的命题，它结合了投资和交易的最佳优势。那些认为时间处于有利位置的人将持有 LEAPS 一年多，同时还利用期权交易所伴随的乘数因子。结果？如果做得好，这是对未来的押注，由于杠杆升值的力量，它会产生可观的回报。

以下是您需要了解的有关 LEAPS 的内容：它们的工作原理以及如何将它们作为长期交易策略的一部分加以利用。

长期预期证券与短期证券

大多数短期期权的期限为 30-60 天（前几个月），有些甚至长达 90 天（后几个月）。这一切都取决于期权周期。然而，期权交易者传统上希望快速行使这些期权，以淡化价格波动。一旦他们在钱里，他们就会行使选择权。

长期选择需要相反的方法。投资者倾向于持有长期预期证券数百天——在许多情况下长达两年半。他们也在寻求避免价格波动——他们只是希望能及时平息高峰和低谷。在这样做时，他们愿意忍受更大的 theta 衰减。

以下是短期和长期期权的其他一些不同之处，以及交易它们的策略有何不同：

• 流动性较低。近期期权的买卖价差非常小。你走得越远，买卖的范围就越大。然而，这也意味着牺牲流动性。远期合约的未平仓合约减少意味着您将处理的整体流动性减少。
• 费用/价格。LEAPS 价格昂贵，因为您走得越远，价格变动的潜力就越大。在 300-600 天或更长时间的跨度内，与 30-60 天的周期相比，价格上涨或下跌的机会要多得多。
• 难以置信的杠杆作用。大多数交易者使用期权来利用他们的头寸。LEAPS 提供了一个难以置信的机会，以更大的方式增强这种影响力。长期预期证券的长期前景为推断价格上涨提供了时间。

LEAPS 提供看跌期权和看涨期权

作为期权交易的一种形式，需要考虑长期预期证券的看跌期权和看涨期权。与一般期权的情况一样，正确的投资取决于您的看涨或看跌前景：

• 如果您拥有相关证券，LEAPS 看跌期权将提供基础对冲。如果股票表现不佳，看跌期权将用于抵消因价格贬值而造成的损失。
• LEAPS 看涨期权使交易者能够在不实际购买股票的情况下从价格上涨中受益。这可以以更低的成本实现更大程度的杠杆作用。

无论您是看涨还是看跌股票，如果您相信长期目标，长期预期证券提供了一种既可以对冲您的投资理念又可以利用杠杆实现强劲投资回报率的方法。

交易 LEAPS 的技巧

Trading LEAPS 考虑到长期投资和期权交易。这是一个棘手的平衡。以下是一些需要牢记的提示：

• 请记住，您无需持有 LEAPS 直至到期，并且可以随时行使该期权。重要的是要注意近期的市场和价格走势，同时长期持有。在股价回落之前，短期价格大幅上涨可能是一个很好的出击机会。
• 投资长期预期证券时要密切关注未平仓合约。利息将直接影响流动性。在具有强大价格升值能力的时间范围和相对较低的持仓量之间找到一个愉快的媒介。请记住，这可能会在短时间内发生巨大变化，具体取决于相关安全性。
• 并非每只股票或板块都有良好的跳跃性。由于缺乏兴趣，周期性行业和那些难以预测的行业将几乎不存在长期预期证券。因此，探索基于行业的 ETF 或重点基金通常是一个明智的想法。一般来说，基金越活跃，LEAPS 机会就越大。

在尝试 LEAPS 之前掌握基本的期权交易是明智的。虽然长期预期证券可以降低风险，但了解和防范可能来自于资金外的 LEAPS 合同的任何风险仍然很重要。

隐含波动率怎么样？

隐含波动率是每个期权交易者都需要考虑的因素。但是，在 LEAPS 方面几乎没有隐含波动率。事实上，与短期期权相比，它们在很大程度上是稳定的。长期持有期权仍然存在风险，但与 30-60 天期权相比，风险大大降低。除非市场极度低迷或个别证券出现重大财务问题，否则确定价格上涨和交易 LEAPS 是一个相对安全的赌注。也就是说，没有任何选择是没有风险的。

杠杆价格升值的力量

投资者购买并持有证券是因为他们相信价格会长期升值。如果你长期看涨，为什么不利用这个赌注呢？长期预期证券为投资者提供他们想要的更长的时间范围，以及期权交易的杠杆机会。结果？一个可以在一年、两年或三年内获得回报的强大职位。虽然存在与货币范围之外的期权相关的风险，但谨慎、慎重的投资方法使 LEAPS 比短期看跌期权或看涨期权更安全。

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