回到故乡-美国中概股私有化流程概述

自1990年代初以来,许多知名的中国公司在美国上市。但是,在过去的十年中,一些中概股已被间接私有化,最终目标是回归中国并重新上市。

1. 典型的私有化交易

“私下交易”一般是指上市公司退市,其股票不再公开交易的交易。大多数在美国上市的中国概念股实体是在开曼群岛注册的。虽然在开曼群岛设立的公司的私有化可以通过要约收购或协议安排来实现,但这些交易结构涉及股东批准的门槛较高,如果采用协议安排私有化,将由开曼法院决定,监督。因此,大部分中国概念股的私有化交易都是按照《开曼公司法》的规定通过现金并购完成的。

2.主要流程步骤和参考时间表

虽然每一项具体交易的时间表各不相同,但我们在此提供了一个粗略的时间表。

主要程序步骤 日程
买方财团向目标公司董事会提交私有化建议 第1天
目标公司发布新闻稿,宣布收到私有化提案 前1-2天
目标公司董事会设立专门委员会 前2-5天
特别委员会任命其独立法律顾问和财务顾问 前6到15天
买方财团(及其法律和财务顾问)对目标公司进行尽职调查 前6-65天
特别委员会的财务顾问对目标公司进行财务尽职调查,并向特别委员会报告其对目标公司的初步估值意见 前15-75天
特别委员会进行市场研究,以评估其他交易的可行性 前20-80天
买方财团(及其顾问)和特别委员会(及其顾问)就对价,合并协议的条款和其他与交易有关的文件进行谈判 前20-99天
买方财团的成员谈判与财团有关的协议(例如临时投资者协议,股票掉期协议,支持协议,有限担保和股权承诺书);买方财团在开曼建立新的合并子公司 前65-99天
特别委员会的财务顾问向特别委员会提交公平的意见,特别委员会批准提议的交易,并建议目标公司的董事会批准提议的交易,而目标公司的董事会批准提议的交易 第100天
买方财团与目标公司签署合并协议和其他与交易有关的协议 第100天
买方财团成员签署财团相关协议 第100天
各方准备13E-3表格和股东投票声明(代理声明) 前101-120天
买方财团及其债务融资方签署债务融资文件(如果需要债务融资) 前101-140天
当事人获得相应监管机构的批准(如有必要)和有担保债权人的同意(如果目标公司有有担保债权人的话) 前101-210天
向美国证券交易委员会提交表格13E-3并获得批准(美国证券交易委员会可能会有几轮意见) 前120-180天
目标公司将股东投票声明邮寄给股东,并召开股东特别大会 前181-220天
开曼群岛注册处注册合并计划,支付对价并进行结算 前220-230天

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