百度集团-SW(09888HK)港股上市打新建议：申购

一、公司概况

百度集团-SW是一家主要经营搜寻引擎服务的中国网际网路公司，自10年起开始发展人工智能AI技术，以提升搜索及变现能力

百度于00年1月开展业务，并于05年8月在美国纳斯达克上市，股票代号为BIDU，上日(3月11日)收市价为272.38美元，是次来港作第二上市，而百度每一份美国存托股代表8股普通股，目前市值约914亿美元

二、发行概况

百度集团-SW：09888.HK

招股价：上限为295港元
总市值：8201.07亿港元

市盈率：以上限价295元计算，市值约8,183.68亿元(以20年纯利约224.7亿人民币计算，市盈率约30倍)

发售股数：发售9,500万股，95%配售，5%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由5%增至9%，50倍至少于100倍即增至10%，认购100倍或以上则回拨至12%

募资总额：280亿港币

公开发售募资额：14亿港币

保荐人：美银、中信证券、高盛

一手入场费：14898.64港币

每手:50股

申购日期：2021年3月12日—2020年3月17日
交易日期：2021年3月23日

绿鞋机制：有

三、业务及行业分析

财务状况：

- 18至20年收入分别为1022.7亿人民币、1074.1亿人民币、1070.7亿人民币

- 18至20年经营利润分别为155.3亿人民币、63亿人民币、143.4亿人民币

- 18至20年纯利分别为275.7亿人民币、20.5亿人民币、224.7亿人民币

集资所得资金用途︰

集资所得其中约50%用作持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化；

约40%用作进一步发展百度移动生态，进一步实现多元变现；

约10%用作一般公司用途

上市后主要股东架构∶

- 董事长李彦宏及及其他高级管理人员合共持股16.5%

- 其他股东持股83.5%

公司竞争力:

百度于2000年成立，是一个搜索引擎平台，公司也于2010年较早采纳人工智能，使互联网内容发现更为容易。公司是拥有强大互联网基础的领先AI公司。

根据灼识咨询报告，公司于中国的AI领导地位将于下列方面体现：截至2020年10月30日，公司拥有中国最多的AI专利数量以及AI专利申请数量;截至2020年12月31日，按累计拉取请求计，公司的深度学习框架飞桨居中国深度学习框架榜首，全球排名第二，仅次于Facebook Pytorch;截至2020年12月31日，按开发者数目计，公司的百度开放式AI平台拥有超过265万名开发者，是中国最大的开放式AI平台;及截至2020年12月31日，按开发者数目计，在公司的百度云基础设施上运行的Baidu OSChina是中国最大的开源活动开发平台，全球排名第三(排在GitHub及Gitlab之后)。

公司过去十年一直研发AI技术，是为数不多的提供全栈AI的公司之一，基础设施包括AI芯片、深度学习框架、核心AI功能及开放式AI平台以协助广泛应用及使用。公司的AI技术创新获得了全球社区的高度认可。例如，公司的自然语言处理框架ERNIE成为首个在GLUE上得分超过90分的AI模型，获得2020年世界人工智能大会最高荣誉奖项SAIL(卓越AI引领者)奖。公司将领先的AI投入创新用途。例如，公司于中国及美国率先获得无人驾驶牌照，并正于中国测试无人驾驶汽车。

百度由两个分部组成：百度核心业务，于营业纪录期间占公司收入超过70%;及爱奇艺，组成公司的剩余收入。

于业绩纪录期，该公司2020年度的总收入为人民币1070.74亿元，而2019年度总收入为人民币1074.13亿元。2020年度归属百度集团股份有限公司的净利润为人民币224.72亿元，而2019年归属百度集团股份有限公司的净利润为人民币20.57亿元，同比增992.46%。

- 公司旗下核心业务主要有3项，分别为移动生态(百度App、百度百科、百度联盟等)；智能云；以及智能驾驶及其他增长计划(驾驶公司Apollo、小度、百度地图等)。非核心业务，则为公司持股的影视串流平台爱奇艺

- 旗舰应用程序百度App让用户可通过移动设备获取搜索、信息流、内容等服务。百度App搭载AI算法提供双引擎搜索及信息流功能，深入洞察用户需求，为用户带来绝妙体验，于20年12月，百度App每月活跃用户数达到5.44亿人

- 核心业务去年录得787亿人民币收入，其中，在线营销占84%，分项收入按年跌5%，主要因为新冠疫情影响各行业的营销需求；云服务收入占12%，分项收入按年升44%，主要是由于云服务及产品快速增长。非核心的爱奇艺方面，在线营销收入录得68亿元，按年跌18%

- 智能云业务方面，主要为向企业及公共机构提供云解决方案，涉及AI PaaS(平台即服务)、SaaS(软件即服务)以及IaaS(基础设施即服务)等技术。百度参与项目之一是向广州市提供云解决方案，以改善当地交通管理及运输服务

- 智能驾驶业务方面，截至去年年底，百度已与10家汽车制造商签订战略协议，为其提供地图及自主泊车服务，近期拟开始接受自动导航订单。百度旗下无人的士服务Robotaxi至今则于北京、长沙等少数城市推出。公司明言，上述产品处于变现早期阶段，收入贡献并不大。早前百度更宣佈正式组建一家智能汽车公司，而吉利汽车(175)将成为新公司战略合作伙伴

- 百度在美国以同股不同权方式挂牌，其中B股投票权为1股10票。据初步招股资料显示，目前董事长李彦宏持股17%，投票权为57%

公司历史及发展∶

- 百度于05年8月在美国纳斯达克成功上市，当天股价上涨354%，创下了2000年互联网泡沫以来五年间纳斯达克IPO首发上市日涨幅最高的纪录。当时，百度市值超过40亿美元，一时风头无两。到了2011年春节过后，百度市值达到460亿美元，超过腾讯登顶中国互联网企业市值榜首，董事长李彦宏本人也荣登当年的中国首富宝座。当年投资市场常常挂在嘴边的「BAT」─百度、阿里巴巴、腾讯，中国互联网企业三巨头

- 但后来百度发展遇到了一些问题，旗下主要搜索业务增长动力的减退，尤其是字节跳动旗下抖音的出现，令百度的广告业陷入低潮，而百度的爱奇艺虽然处于成长阶段，但盈利仍处于负值，因此股价于前几年停滞不前，投资市场也慢慢没有人提及「BAT」

- 百度的发展模式其实有点像Google，靠着主要搜索业务提及稳定盈利，提供资源让公司去佈局其他业务，百度早于10年便大力发展人工智能AI，于13年，百度开始押注自动驾驶领域；去到17年，政府当时甚至称百度为中国自动驾驶发展的领军企业，同年，百度成立了自动驾驶技术平台Apollo，该平台与包括吉利、大众汽车和福特汽车在内的汽车制造商展开合作

- 公司多年的努力是终于于去年底得到市场赏识，女股神Cathie Wood旗下基金于去年12月首次买入百度，此后并持续加仓，估计是看好其自动驾驶的潜力，也刺激股价由去年12月中约150美元水平，持续上升至2月22日曾高见354美元，创上市新高，而近期受到大市回吐拖累，近期股价回落至270美元水平

四、保荐人及过往保健业绩状况

保荐人：美银、中信证券、高盛

美银亚太是首秀、中信证券、高盛历史业绩都是有目共睹，保荐护盘也可以，高盛就差一点意思！

五、中签率预估

发售9,500万股，95%配售，5%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由5%增至9%，50倍至少于100倍即增至10%，认购100倍或以上则回拨至12%

按5%回拨，甲组47500手、乙组47500手,按12%回拨，甲组114000手、乙组114000手，预计一手中签率20左右%

六、新股点评 

1. 百度集团-SW(9888)是一家主要经营搜寻引擎服务的中国网际网路公司，自10年起开始发展人工智能AI技术，今次来港作第二上市

2.今次不设招股价下限，发售股份价格将参照普通股于定价日或之前的最后交易日在纳斯达克的收市价等因素釐定，由于公司已在美股上市，变相想像空间下降，不过预期最终定价将会较下周三美股收市价有一定折让

3.以上限价295元计算，市值约8,183.68亿元，以20年纯利约224.7 人民币计算，市盈率约30倍

4.百度作为中国最大搜寻引擎公司，加上公司AI及自动驾驶的潜力开始被市场赏识，相信能吸引不少资金作长线投资！发售9,500万股，95%配售，5%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由5%增至9%，50倍至少于100倍即增至10%，认购100倍或以上则回拨至12%，从各个方面看保荐人都不想把太多股票给到散户！国配应该是有主了！香港发行的是百分之4的股份！

5.这是近两年的软件服务行业表现！

七、操作计划

建议申购，美股二次上市主要原因是股价上涨或者下跌完全取决定价后美股后续走势，从历史数据看涨的概率大于跌的，今天汽车之家真的命好，就算是打的最差的百胜中国也早就创新高了！控制好成本，打这种也没有太大风险！如果你钱少，就慎重一点，毕竟资金利用率高才是王道！长时间看的话，公司是没有问题！

百度公司是拥有强大互联网基础的领先AI公司；公司的深度学习框架飞桨居中国深度学习框架榜首，全球排名第二，仅次于Facebook；在公司的百度云基础设施上运行的Baidu OSChina是中国最大的开源活动开发平台，全球排名第三(排在GitHub及Gitlab之后)也就是谷歌后面，在国内肯定是打遍天下无敌手，放眼全球也能和谷歌抗衡！百度是靠技术起家，在移动互联网时代掉队了，但是百度的技术出生在AI人工智能领域开疆拓土，现在也算是小有成就，未来只能说具有无限想象！现在认购热度还没有起来，不过我觉得只是时间问题，AI及自动驾驶在新能源汽车的推动下，这也是一个万亿市场，毕竟中国的车企自己做技术投资前途未知，这又是一个花钱多、见效慢、投资多的事情，还不如花钱买百度的技术服务，一些基金资本也会布局，毕竟谁也不想错过通过未来的门票！

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