领地控股(06999HK)打新建议：暗盘破发下手

一、公司概况

领地控股(06999)是一家于四川房地产开发商中具有领先市场地位的全国性房地产开发商，按综合实力计，公司于2020年排名第72位。

二、发行概况

领地控股：06999.HK

招股价：4.5-6港元
总市值：45-60亿港币

亿市盈率：以上限价6元计算，市值约60亿元(以19年经调整盈利约5.55亿人民币计算，市盈率约10倍)

发售股数：发售2.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

募资总额：11.25-15亿港币

公开发售募资额：1.12512-1.5亿港币

保荐人：建银国际

一手入场费：6060.46港币

每手:1000股

申购日期：2020年11月26日—2020年12月03日
交易日期：2020年12月10日

绿鞋机制：有

三、业务及行业分析

财务状况：

17至19年收入分别为53.3亿人民币、45.1亿人民币、75.6亿人民币，20年首五个月收入为30.2亿人民币

17至19年毛利分别为10.7亿人民币、16亿人民币、21亿人民币，20年首五个月毛利为9.75亿人民币

17至19年纯利分别为6.13亿人民币、4.2亿人民币、5.44亿人民币，20年首五个月纯利为1.84亿人民币

17至19年经调整纯利分别为6.13亿人民币、4.2亿人民币、5.55亿人民币，20年首五个月经调整纯利为1.94亿人民币(若不涉及上市开支)。

首次公开发售前进行融资：

于19年11月曾进行融资予魏悦先生，当时发售价约5.58元，较最高价折让约7%，并设6个月禁售期。

集资所得资金用途︰

集资所得其中约60%将用于拨付现有物业开发项目；

约20%用于为未来项目提供资金，包括土地收购成本；

约10%用于偿还项目开发的现有计息借款；

约10%为一般营运资金。

上市后主要股东架构∶

董事长刘玉辉先生及一致行动人士持股74.25%

前期投资者魏悦先生持股0.75%

公众股东持股25%

公司竞争力:

公司是一家于四川房地产开发商中具有领先市场地位的全国性房地产开发商。根据中国房地产业协会的资料，按综合实力计，公司于2020年获选为“中国房地产开发企业100强”。此外，根据中国房地产TOP10研究组的资料，按综合实力计，公司自2017年起连续四年获选为“中国房地产百强企业”，于2020年排名第72位。公司于2020年入选“中国房地产百强企业”，于六家四川房地产开发商中排名第三。根据中国房地产TOP10研究组的资料，按品牌价值计，公司也自2017年起连续三年入选“中国西部房地产公司品牌价值TOP10”，于2017年、2018年及2019年分别排名第四、第二及第二。经过20年的发展，公司已形成着眼于成渝经济带及四川省、华中、京津冀地区及粤港澳大湾区的全国化布局，项目分布于全国20多个城市。

截至2020年9月30日，公司应占的总土地储备为16,567,700平方米，包括公司应占的可作销售而仍未出售的建筑面积及已售但未交付的建筑面积613,677平方米、公司应占的开发中物业总规划建筑面积9,596,373平方米及公司应占的持作未来开发物业估计总建筑面积635.77万平方米。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度与截至2019年及2020年5月31日止5个月，收益分别为人民币53.39亿元、人民币45.14亿元、人民币75.68亿元、人民币107.75亿元及人民币30.28亿元。

截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度与截至2020年5月31日止五个月，利润净额分别为人民币6.49亿元、人民币5.18亿元、人民币6.72亿元及人民币1.66亿元。截至2019年5月31日止5个月，公司取得亏损净额人民币930万元，主要是由于交付时间表导致公司于该期间取得的收益不足以支付成本及开支。由于物业开发业务的性质，物业开始开发与收益确认之间通常需要较长时间。公司于2019年全年取得利润净额。

公司主要专注于住宅及商业物业的开发和销售。此外，持有部分自主开发的商业物业作进一步投资用途并从事酒店管理业务。

截至9月30日底，公司应占的总土地储备为1,656万平方米，包括应占的可作销售而仍未出售的建筑面积及已售但未交付的建筑面积61.6万平方米、应占的开发中物业总规划建筑面积959万平方米及应占的持作未来开发物业估计总建筑面积635万平方米。

公司历史可追溯至99年4月，由董事长刘玉辉先生与两名兄弟刘山先生及刘玉奇先生开始于四川省从事物业开发业务，最初专注于四川省的住宅物业开发业务。06年将总部由乐山市迁至四川省会成都市，于同年开始在全国扩展业务，并于17年开始从事商业物业投资。经过20年，公司的业务已遍及全国，尤其专注成渝经济带及四川省、华中、京津冀地区及粤港澳大湾区，项目遍布中国20多个城市。

四、保荐人及过往保健业绩状况

保荐人：建银国际

建银国际作为保荐人是称职的，护盘积极！

五、中签率预估

发售2.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

按10%回拨，甲组12500手、乙组12500手，预计一手中签率100%左右！

六、新股点评 

1.领地控股(6999)是一家于四川房地产开发商中具有领先市场地位的全国性房地产开发商，按综合实力计，公司于2020年排名第72位，属一间偏小型内底地产股。

2.以上限价6元计算，市值约60亿元，以19年经调整盈利约5.55亿人民币计算，市盈率约10倍。

3.由于内房并不是市场焦点板块，加上在港上市的内房数量非常多，上市都不收欢迎，基本都是破发

七、操作计划

不建议申购，不过保荐人不错，暗盘破发下手！

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