金价历史新高,黄金基金哪家强?

在最近一个星期,黄金的价格节节攀升,再创历史新高,进入八月后,黄金现货与期货(GC SPDR黄金ETF(GLD) 黄金主连(GCmain) )价格均已突破$2,000大关。与此同时,白银期货(SI 白银主连(SImain) )也如火箭升空一般,从7月20日起上涨超过35%。

我们曾在《QE无限量,掘金正当时》一文中提到过支撑黄金上涨的三个因素,分别是尾部风险、美元和利率。

由于美国和其他国家和地区的关系愈发紧张,美元较年初贬值了4.6%,是自2018年以来的新低,美元的走弱让持有非美元货币的投资者能以更低的成本去买黄金。

美元走势图,图片来源网络

各国由于新冠疫情继续发酵,纷纷降息以对。但与此同时,海量的货币信贷创造,也推升了人们对疫情恢复后通胀水涨船高的预期。截至2020年7月31日,美国5年期实际利率(5年期国债利率 –通胀率)跌至-1.19%,使得持有黄金相对价值凸显。

乱世藏金,新冠疫情和国际局势动荡带来的挑战,以及各国本年第二季度惨淡的GDP出炉,增加了投资者对股票市场的尾部风险的顾虑。

除了直接买金条之外,我们要如何抓住新一轮的黄金周期呢?我们在《QE无限量,掘金正当时》一文中提到,金矿股对金价的变动更为敏感。因此金矿股是一个投资黄金的好选择,但投资金矿公司并不是大多数人擅长的领域,那么购买金矿股基金便成了大众的选择之一。

哪家金矿股基金抓住了黄金周期?

在这一轮黄金周期中,各大黄金基金经理各显神通,力图抓住这一轮黄金周期。下面我们选择了富兰克林黄金和贵金属基金贝莱德世界黄金基金两支老牌公募基金进行对比,看看短期和长期这两支基金都有哪些优势。

贝莱德世界黄金基金(以下简称“贝莱德黄金”)和富兰克林黄金和贵金属基金(以下简称”富兰克林黄金”)均是投资世界金矿股票的基金,基金管理人贝莱德(Blackrock贝莱德(BLK) )和富兰克林邓普顿都是是全球规模庞大的资产管理集团。两支基金的主要持仓均为世界各地的黄金矿公司的股票,除此之外他们都还持有一些贵金属矿公司,例如铂金矿等。两支基金均不持有实体黄金,免去了储存和运输成本,通过投资金矿股票达到投资黄金的目的。

贝莱德黄金 V.S 富兰克林黄金

从基金费率来看

贝莱德黄金的年化管理费率1.75%,富兰克林黄金年化管理费率1%。费率上富兰克林黄金更省。

从基金规模来看

富兰克林黄金资产规模3.31亿美元。贝莱德黄金资产规模达60.4亿美元。规模上贝莱德黄金完胜。

从过往业绩来看

年初至今贝莱德黄金以47.78%的回报表现略胜一筹,但在3个月和1个月回报中,富兰克林基金则更出色。

数据来源:彭博,截至2020年8月1日

从长期来看,我们整理了两只基金过去5年的表现数据,这五年间两只基金的总回报均达到了70%以上,但无论是年化复合收益率还是总回报上,贝莱德黄金均略高于富兰克林黄金,根据夏普比率可以看出,贝莱德黄金每份风险所承担的收益会略高于富兰克林黄金。

数据来源:彭博,数据时间:2015年7月-2020年6月

从持仓的分布来看

l  在国家地区分布上

富兰克林在加拿大和澳大利亚的持仓更重一些,贝莱德黄金则在美国的持仓权重更大。

数据来源:彭博,截至2020年7月31日

数据来源:彭博,截至2020年7月31日

l  在矿产种类分布上

贝莱德黄金的黄金矿股权重达到90%以上,而富兰克林黄金则相对来说少了10%,贝莱德黄金的集中度更高。

数据来源:彭博,截至2020年7月31日

数据来源:彭博,截至2020年7月31日

l  在持仓股市值分布上

根据官网数据,富兰克林黄金持仓股有76只,平均市值198亿美元。持仓中市值10亿美元以下有39只,市值100亿美元以上的有15只。

根据官网数据,贝莱德黄金持仓股有40只,平均市值274亿美元。持仓中仅1只市值在10亿美元以下,市值100亿美元以上的有20只。

可见富兰克林黄金对小市值股的风险敞口更高,而贝莱德黄金偏好大中市值股。

在近期黄金飙升下,小市值金矿股的弹性更大,富兰克林黄金中的持仓股有7家近三月涨幅超过100%。如下表所示:

数据来自彭博,截止2020年8月4日

正因如此,富兰克林黄金在近一个月和三个月回报都优于贝莱德黄金。

但是大中市值公司,长期来看更加稳定,因此贝莱德黄金在过去5年的年复合收益高于富兰克林黄金。

从基金经理来看

贝莱德世界黄金基金的基金经理是管理资产规模超百亿美元,拥有20年丰富投资经验的Evy Hambro。他从2002年就开始管理该基金,基金表现也在2002年-2011年的黄金牛市周期中远胜基准,是当之无愧的黄金捕手。

而富兰克林黄金基金则是由两位投资经验均超过20年的CFA持牌基金经理掌管,其中Steve Land毕业于加州大学,是旧金山证券分析师协会成员,个人投资经验超过23年;另一位基金经理Fred Fromm同样毕业于加州大学,从业经验达到28年,擅长投资原油和原油设施企业。

贝莱德黄金的基金经理更专注于黄金的投资,且成绩更亮眼。

图片来源:富兰克林邓普顿官网

总结:

如果你追求长期较稳定地投资黄金与金矿行业,总体上贝莱德黄金较好;如果你持续看好金价的上涨,同时也希望投资一点其他贵金属矿产公司,那么高弹性的富兰克林黄金是较优选择。

最后再次提醒下这两只基金的全称分别是:富兰克林黄金和贵金属 A(acc)贝莱德世界黄金基金 A2。这两只产品都可在老虎基金超市中申购。

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