港股打新—回拨机制&套路回拨是什么意思-tiger trade

第一，什么叫做回拨机制？

解释这个概念前先了解下港股新股对外发售是分为两部分的，第一是国际配售，第二才是对外公开发售，也就是散户能认购的部分。

而回拨机制就是当出现特殊情况时候，用来调配机构和散户之间申购占比平衡的。（具体情况见下面）

国际配售占总发行股份的比例一般为90%，而公开对外发售的比例大约为10%。国际配售是针对机构，如基金或者投行等。

举个例子，像阅文集团，当时上市准备发行1.51亿股，其中10%对外公开发售，即是1513万股（约75650手）是给散户的，其余的90%给机构。

而申购非常火爆，总共超过41万人次申购新股，认购倍数超50倍，因此就启动了我们要讲的回拨机制。

有以下几种情况

【一】当公开发售部分出现超额认购，那么则会从国际配售部分回拨部分到公开发售部分，通常情况下回拨比例是按照如下原则：

(1) 公开发售和国际配售认购都足额，且1≦认购倍数<15，最多可回拨10%，对外公开发售比例为20%，按照港交所规定，在启动20%占比回拨的情况下，新股必须按照招股价区间的下限定价。

(2) 15≦认购倍数<50，回拨20%，对外公开发售比例为30%。

(3) 50≦认购倍数<100，回拨30%，对外公开发售比例为40%。

(4) 100≦认购倍数，回拨40%，对外公开发售比例为50%。

(5) 当然还有特殊的情况是，如果是大型蓝筹股，比如像平安、众安、小米等，融资额大，也可以自行灵活根据所需进行回拨给公开发售部分，并不会完全按照上述规则回拨那么多给散户的。

【二】当公开发售部分认购不足，而国际配售足够的话，也可以将公开发售未认购部分回拨给国际配售机构认购，像此前的民生银行上市就属于这种情况。

【注意】这里，看似机构做了接盘侠，实则不然。他们两者之间是一种非常紧密合作关系，可能下次承销商可能会多配售一些热门股给机构，就像上面第五种情况，宁愿分多点给机构去认购。除非机构实在不买单，那么承销商就只能出去讲故事，让散户积极认购。

【三】如果公开发售和国际配售都不足，就只能降价发行或者延迟上市，甚至不上市。第二、套路回拨

【四】国际配售不足，而公开发售足额，二姐以前这种情况觉得这是属于非常规情况，而今年屡屡有这样的小股“套路回拨” 还分两种套路操作

（1）公开发售认购不足15倍，却主动回拨至20%，按下限定价，散户能拿到的货就比较多，货多则贱，散户就会害怕，开盘马上跑，庄家则可低价收货~

（2）另外一种情况是认购刚好超15倍多一点，没有按照常规回拨20%出来，拿国配不足所以只回拨10%出来（举例子），庄家（或大户）要拿货，散户手上的货就非常少，比如最近的“新加坡美食集团”这个新股，这类新股暗盘或者首日涨的可能性较大（就算是庄股），切记，赚了就赶紧跑。

港股打新—回拨机制&套路回拨是什么意思