老虎研选|风险偏好下降，市场进入分化模式

美股：监管阴霾下中概股的机遇和风险

1）短期基于美元反抽的担忧，可能会继续主导人民币相关资产下行。

2）“危机”中的机会，建议关注大市值公司赴港二次上市涌现出的打新机会；中概龙头股较非龙头股溢价继续扩大是大概率；监管收紧，中小市值企业未来可能选择私有化溢价交易。

3）回避两类风险，2美元以下低价股存在加速退市风险；目前存在做空质疑的公司，基金配置意愿也会下降。

港股：二次探底前后，优先考虑新经济领域配置机会

海外多重因素驱动港股进入回调，预计恒指二次修正迈向前期低点（21000点附近）。

从美对外关系以及大选策略看，对外摩擦未必会形成真的冲突，但会影响投资者情绪；从长期来看，预计IPO大量涌现港股将导致香港利率走高、汇率走强，未来加快外资流入，也会对港股的估值形成支撑。从配置角度，当前新经济领域的科技、消费类企业仍然是能见度比较高的资产。

零售股业绩点评展望：疫情下的机遇和风险

主要观点：1）疫情期间以食品、杂货为主的零售商沃尔玛收入增加，这部分业务未来相对趋向稳定；

2）从4月零售数据服装类走弱来考虑，以服装、家居为主的罗斯百货收入二季度营收可能下降；

3）偿债压力较大的梅西百货公司股价可能仍然会承压；

4）零售商的电商业务虽然发展比较快，不过占零售商业务比重整体在5%-10%之间波动，对业绩的改善还不算非常大。

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