美股开户经济大萧条是怎样的一个情况？与经济衰退、金融危机有何不同？
如果说经济衰退像感冒，金融危机像突然摔一跤，那么经济大萧条就是多重器官衰竭。它不是短期的不景气，也不是单一市场崩盘，而是整个经济系统的长期瘫痪。
这也正是为什么投资人在面对「经济大萧条」时，不能只想着止损或捡便宜，而是要主动思考「如何自保」，重新配置资产，为最坏的情况做好准备。
那么，经济大萧条到底是什么？
它和「经济衰退」「金融危机」常被混为一谈，但其实是三种严重程度不同的经济冲击：
经济衰退（Recession）通常指GDP 连续两季衰退，会导致企业缩编、消费下滑、失业率上升，一般持续几个月到2 年，一般被视为经济硬着陆。大部分国家都有能力靠财政或货币政策修复。根据美国国家经济研究局(NBER) 的数据，自1854 年以来，美国经历了34 次经济衰退，但自1980 年以来仅经历了5 次。也就是说，经济衰退发生的频率和次数越来越低来。
距离我们最近一次的经济衰退发生在2020年新冠疫情爆发之初。根据美国国家经济研究局（NBER）的数据，这场持续两个月的经济衰退于2020年4月结束，尽管持续时间创历史新短，但其深度和广泛性足以构成衰退。
金融危机（Financial Crisis）是金融市场爆雷的时刻，金融指标如利率、资产价格、房地产价格等急剧恶化的短暂现象。例如2008 年雷曼兄弟倒闭，造成资产暴跌、信贷冻结、银行倒闭。虽然冲击大，但如果反应得快，还能止血。
经济大萧条（Economic Depression）则是这两者的升级版，属于全面且持久的经济崩坏。失业率会高达10%-25%、企业大规模倒闭、物价陷入通缩、整个金融系统功能丧失，连政府都可能束手无策。
以1929 年美国大萧条为例，美国在1929–1933 年间，GDP 暴跌近33%，失业率从3% 飙升至将近25%，而即便过了十年，失业率仍居高不下。整个社会陷入深度通缩、银行大规模倒闭、企业破产成灾，直到二战爆发才算真正复苏。
相比之下，美国战后最严重的1973–1975 年衰退，GDP 只下滑了3.4%，失业率也只升到9%。
这就是衰退与大萧条的等级差距：一个让你勒紧裤带过日子，另一个让整个社会失去希望。
在这种灾难级别的环境下，过去有效的投资策略可能失灵，连现金也可能变得不安全。因此，在经济大萧条如何自保，什么资产最值钱，是最关键的问题。
经济大萧条如何自保？ 5大重要策略
面对经济大萧条这样的极端情况，投资人需要的不只是运气，而是有系统的自保策略。历史告诉我们，即使在最黑暗的时期，仍有一些资产能够保值甚至逆势成长，关键是要提前做好准备。
策略一：现金为王
在经济大萧条中，现金就像世界末日后的珍贵资源（水、空气、食物），当别人被迫在低点抛售资产时，有现金的人能够以极低价格收购好的资产。
建议准备至少6 个月生活开销的紧急预备金，根据联准会的调查发现，就以美国1929 年经济大萧条来当案例，失业率可能飙升至25% 以上，拥有足够的现金能在没有收入的情况下维持基本生活，避免被迫在低点抛售。除了银行存款，还可考虑货币市场基金、短期国库券等现金等价物，这些商品比定存更灵活，收益率也略高于一般存款。
策略二：投资防御型股票
防御型股票在经济大萧条中的表现非常强劲，万股齐跌只有它不会跌，因为人们无论经济好坏都需要这些产品和服务。虽然1929 年大萧条期间整体股市遭受重创，股市从1929 年的高点到1932 年的低点下跌超过80%，但某些防御型产业展现出相对韧性。
联准会的研究显示，在大萧条期间，消费者价格指数（CPI）仅下跌25%，而批发价格指数（WPI）下跌近40%，像租金和公用事业等服务的价格下跌幅度较小，显示这些必需服务的相对稳定性。
我们把眼光放在现在，全球市场中有哪些防御型股票呢？防御型产业包括公用事业（如NextEra Energy 和Duke Energy）、医疗保健（如强生和辉瑞）、日用消费品（如宝洁和沃尔玛）等。这些公司提供水电、医疗和基本生活用品，营收相对稳定。要找到优质防御型股票，关键是寻找负债低、现金流强、波动性低的公司。
策略三：配置避险资产
黄金是最经典的避险资产，根据美国权威历史纪录网站History.com 的2 份资料（资料一、二）显示，罗斯福总统在1933 年要求民众将黄金交给联邦政府，以每盎司20.67 美元的价格收购，随后在1934 年《黄金储备法》签署后，政府将黄金价格提高到每盎司35 美元，这相当于官方黄金价格上涨了69%。
美国国债同样表现稳健，根据美国国家经济研究局（NBER）的资料显示，联准会在1932 年的债券购买计划让国债利率大幅下降：短期国库券利率下降90 个基点，中期国债下降114 个基点，长期国债下降42 个基点，债券价格因此上涨，为投资人提供避风港。
避险货币如美元、日圆、瑞士法郎在全球经济动荡时往往会升值。以2008 年金融海啸为例，当时美元作为避险货币吸引大量资金流入，而这些货币的避险特性能为投资组合提供重要保护。
策略四：债券投资的稳定收益策略
选择正确的债券至关重要。投资等级债券如苹果、微软、强生等AAA 或AA 级企业债券，具有偿还债务的能力。当股市下跌时，投资人往往转向这些高品质债券，有助于保护投资组合。
而政府债券，特别是美国国债，具有最高的信用评级和流动性，是危机时期最安全的资产之一，前面美国国家经济研究局的数据就清楚显示，国债在1932 年大萧条期间为投资人提供了实质的保护和收益。
策略五：投资房地产REITs
房地产投资信托（REITs）在经济大萧条中的表现较为复杂，既有风险也有机会。 REITs 透过高股息提供稳定收入，根据SEC 的资料显示，为了维持税务结构稳定，REITs 必须将至少90% 的应税收入分配给股东。
在经济衰退中，不同类型的REITs 表现差异很大。工业REITs 因电商需求激增而受益，专门REITs 中的数据中心和基础设施REITs 因线上通讯需求增加而表现良好，但办公室REITs 因远程工作趋势而受到冲击，零售REITs 也因消费支出减少而受创。
这说明投资人在选择REITs时，应该关注那些提供必需服务的类型，如医疗保健设施、基础设施等，这些在经济困难时期往往能维持相对稳定的现金流。
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