tiger trade近年来，关于「Reddit」相关的新闻层出不穷，就像是2021年的散户对抗华尔街的GAMESTOP 事件，这个轰动全球的事件起因就是散户在Reddit板面的「华尔街赌注」（Wall Street Bets）发起对抗活动。
而Reddit 作为一个日活跃用户高达7300万人的社交媒体公司，计画3月份在纽约证券交易所上市，股票代码为「RDDT」。这是美国今年首个科技IPO，因此备受瞩目。
其中有趣的是，在本次IPO 中，Reddit 的部分资深用户有机会抢先买股票，这也是有别于许多科技类公司的上市计画的。毕竟一般的IPO 的购买机会都会优先留给机构的投资者，而这样的模式也可能在未来成为影响公司的股价波动的因素。
这篇文章将会带大家更深入地认识Reddit 这家公司，解读该公司股权结构、近期的财务表现、未来展望以及行业风险等等。
Reddit IPO 上市详情（截至2024年3月5日）
IPO 日期
由于目前Reddit 尚未公布上市日期，小编会在上市后再在为大家献上最新消息。
上市板块
纽约证券交易所– 科技（Technology）
IPO 价格
目前Reddit 尚未公布确切的IPO 价格。据消息指出，Reddit的目标股价为每股$31 至$34。
募集资金
由于未上市，根据当前消息，股权价值将介于$60 亿至$65亿之间。
市值
根据最新消息，Reddit 的IPO（首次公开招股）估值为$65 亿美元。
上市后总股票数量
Reddit 上市后小编会为大家追踪最新消息。
Reddit 是什么公司？
作为2005 年就成立的社群媒体，目前Reddit 的全球社区超过10 万个，日活跃用户高达7300万。而Reddit 在美国是属于一个大型的论坛，每天都有许多相关的讨论以及资料的分享在上面发生，也让对用户来说是一个优质内容分享渠道，虽然知名度不如Meta，Instagram或是Twitter 等社交媒体公司，但Reddit 是以各种专业的讨论群体闻名。
Reddit 也允许用户在上面创建社区，而这些社区也被成为subreddit，以发布于特定主题相关的内容。用户透过发帖或者是评论，可以获得“Karma”，这也代表着他们在Reddit 上的地位和贡献值。Reddit 的用户可以在平台上匿名发帖，并且任何帖子都可以由社群投票，获得最多赞同票（upvote）的帖子会被更多人看到并且具有更高的权威性。
Reddit 生意概览
广告（Advertising）
Reddit 目前的核心业务主要是依赖于其网站和移动应用程序的在线广告销售。根据申报文件显示，虽然Reddit 坐拥这么庞大的用户基础，但是其广告收入却和早已经上市的Meta 和Alphabet 差距甚远，虽然销售额有增长，在2023年的年销售额达到$8.04亿，同比增长20%。但是Reddit 到现在成立至今仍旧处于亏损的状态。
为了克服这个情况，近期Reddit 也表明将利用人工智能AI 来提升搜索功能以及广告业务，期望在2027 年的广告市场占据更多份额，目标为$1.4兆。
高级会员（Premium Membership）
除此之外，Reddit 也有透过称为Reddit Gold 的高级会员制，为用户提供额外功能和福利。订阅Reddit Gold 的用户可以随时关闭广告，并且能够管理、筛选和保存自己喜欢的评论并将其归类。高级会员的费用为每月$5.99 或每年$49.99。
合作关系（Partnership）
Reddit 也有和其他公司合作，提供赞助内容和其他的促销机会，不仅能为公司带来收入，还可以提供价值给用户。
Reddit 的股权分配
截止2024年2月29日，根据IPO文件的资料：
Reddit目前最大的股东是拥有Condé Nast 的Advance Publications，占股30.1%，而中国科技公司腾讯（Tencent）的占股为11%，其中备受大家关注的OpenAI 执行长奥特曼（Sam Altman）占股为8.7%。而作为创始人以及现任CEO 的赫夫曼则目前拥有公司3.3%的股份。
其他的股东包括内部的首席运营官Jennifer Wong，Andre Vollero 等等，还有FMR LLC、Vy Capital、Quiet Capital和Tacit Capital 等等，然而根据文件显示，赫夫曼的联合创始人Alexis Ohanian 并未列入其中。
Reddit 的财务状况
虽然到目前为止Reddit 还是处于尚未盈利的状态，然而Reddit 在过去几年中收入有着显著的增长，在2023 年的销售额达到$8.04亿，比2022 年增长了21%。Reddit 也在2023年把净亏损缩减为$9,080万，比2022年有所收窄。
一般的科技公司很少会在上市前就有这么大的净亏损的，毕竟对比当初Facebook 在2012 上市时，它的研发方面仅仅是占了其收入的10%。而Reddit 在研发方面的支出很大，不仅仅用于新产品和现有产品的研究、包含在设计和开发在内的工程师和其他员工等的薪水支出就达到了$4.39亿，占其收入的55% ，是非常惊人的！
现金与债务
从表上可以看出，与2022年相比，2023年的现金流量状况要健康得多（亏损较少，部分项目为正）。而在2022年，所有项目的现金流量都是呈负数的。
运营活动的资金使用
截至2023年12月31日，公司在运营活动中使用了高达 $7510 万的净现金。这主要是因为原本$9080 万的净损失和因广告收入而增长的$5330 万的应收帐款抵销了，而其中也包括了与股份为基础的补偿费用$4760万，以及因支付时间延迟所导致的应付帐款、应计费用和其他流动负债所增加的$2520万。
而截至2022年12月31日结束的年度，公司在运营活动中使用了高达$9400 万的净现金。同样，这主要是因为原本$1.586 亿的净损失和$3020 万的应收帐款抵销了，这也与广告收入的增长密切相关。然而，这些增加部分也被与非现金项目相关的调整所扣除了，主要包括与股份为基础的补偿费用$5530万，以及支付时间延迟所导致的应计费用和其他流动负债增加的$2150万。
投资活动的资金使用
截至2023年12月31日，投资活动所带来的净现金为$4130万，主要来自可交易证券到期和出售所得的$13亿。
而截至2022年12月31日，投资活动使用的净现金为$8.042亿，主要是购买了$14亿的可交易证券，部分抵消了可交易证券到期和出售所得的$6.749亿。
融资活动的资金使用
截至2023年12月31日，Reddit 在融资活动中的使用了$80万的净现金，主要是因为支付了$430万的股票结算相关的税款，部分抵消了员工股票期权行使的收入$840万和其他融资活动所使用的$490万。
截至2022年12月31日，融资活动中的净现金流出为$380万，主要包括了推迟的发行成本所支付的$980万以及部分抵消了员工股票期权行使的收入$700万。
其实Reddit 的融资历程也算是波折重重，在更早的2017年开始的，Reddit 当时就获得了$2亿的C轮融资，是由红杉资本、硅谷风投安德森霍茨基金(Andreessen Horowitz)领投，寇图资本(Coatue Management)、富达资本(Fidelity Investments)硅谷投资人罗恩·康韦(Ron Conway)、VY Capital、山姆·奥特曼等跟投的。
而在2019年2月，腾讯领投了Reddit 的D轮，红杉资本、Tacit和Snoop Dogg 跟投，而这时候Reddit 的估值已经达到$30亿了。
到了2021年，Reddit连获3轮融资，估值从年初的$60亿，在2021年8月富达$4.1亿得到投资后，来到了$100亿。这个时候Reddit 也曾秘密提交过一份招股书，但是没有成功上市，其中原因也是因为疫情期间市场的波动，因此上市计画也拖了到今年。
Reddit 的未来计划
Reddit 的未来发展以及盈利计画主要分为以下3 个方向：
- 广告（Advertising）
目前Reddit 的主要盈利方式是透过广告，而Reddit 的用户就是一个非常有优质的资产。由于Reddit 的市场机会包括桌面，移动Web、展示广告、视频广告、社交直销广告，以及搜索广告，在不包括中国和俄罗斯的市场下，预计2027 年降级每年8% 的复合年增长率增长至$1.4兆。在Reddit 集中的发展搜索功能后，相信能够在S&P 全球市场（S&P Global Market Intelligence ）所估计的2027年高达$7500亿的搜索广告市场市场规模占据一席之地。
- 数据授权（Data licensing）
鉴于近期人工智能技术的高速发展，根据国际数据公司（IDC）的人工智能估算，AI的市场预计将以每年20% 的复合年增长率增长到2027年的$1.0兆（不包括中国和俄罗斯在内的情况）。Reddit 作为在用户内容领域的平台在这个领域上也算是搭上了这个发展风潮。
据消息指出，Reddit 与Google（谷歌）达成协议，授权可以根据Reddit上的内容来训练其人工智慧（AI）模型，而这笔授权协议预计将为Reddit带来$6,000万的收益，然而虽然Reddit 和谷歌都尚未回应这则消息，但是也能看出Reddit 在这个发展风潮内的角色。
而Reddit 作为一个UGC（User-generated content）为主的平台，其数据在用于情感分析和趋势辨别上具有一定的价值。而这些数据能够从训练到测试以及优化模型，也驱使了Reddit 能够在这个强劲的市场得到好处。
- 用户经济（User Economy）
Reddit 里有各种各样的社区，透过推出新的方式让开发者能够为他们的社区增加额外的功能，例如游戏等方式，实现经济交易的商业活动。到目前为止，在Reddit 已经可以看到数字商品、服务甚至是实体商品的非正式交易了。所以这个用户经济也是Reddit 未来持续投资的方向，毕竟根据IDC的消费者市场模型，美国、加拿大、澳大利亚、西欧、印度和拉丁美洲的目前市场规模为$1.3兆，预计到2027年将以每年12%的复合年增长率增长到$2.1兆，这也能够为Reddit 带来更多的收入。
Reddit 的风险
虽然Reddit 有许多的发展空间，但是也存在许多的风险需要考虑在内，特别是Reddit 当前商业模式的可持续性。毕竟作为已在市场上运营了19年的平台，但现在仍未实现盈利，每年损失约$1亿。考虑到高昂的研发支出、中等的收入增长速度以及超过$50亿的估值预期。
以下是大家需要考虑到的相关风险：
Reddit 的平台是于用户基数息息相关的，但这样也和Reddit 用户使用方式相关，因为如果其中Reddit 的用户不继续提供有价值的内容，那么每日活跃用户下降或者是影响到参与度，那么可能导致广告商的流失，业务、运营成功和财务状况都会收到影响。
此外，如果从Reddit 的日和月活跃用户量来判断，Reddit 在美国以外的渗透率不高，在境外的成长潜力有限。
由于Reddit 的网站会受到互联网搜索引擎算法和动态的变化，导致网站的流量减少，最终对业务产生负面影响，毕竟Reddit 目前大部分的收入来自广告，如果吸引不了新的广告客户、广告客户的流失，或者广告客户减少或无法维持或增加他们的广告预算都会影响到Reddit 的发展。不仅如此，Reddit 虽然目前也正在探索数据授权的业务机会，由于这个是新的市场，发展非常迅速，但Reddit 目前仍然处于早期的阶段，这也牵扯到数据隐私、安全性、安全和内容审查相关的维护工作，所以未来的成功目前难以预测。
不仅如此，也因为整个行业仍具在发展，也会受到日益复杂和不断演变的法律、行业标准和其他法律义务的影响，例如内容、消费者保护、竞争、隐私和其他事项等等，这也能会导致波动。
由于Reddit 也邀请了Redditor （指Reddit 用户）参与本次的IPO 发行也有一定的机率导致公司Class A 普通股的市场价格波动增加。
此外，公众也怀疑Reddit 进行首次公开募股的动机，因为公司似乎已经有足够的现金来应对损失，也缺乏对OpenAI 和Reddit 之间是否存在任何授权交易的清晰说明，引发了一些人对Reddit 是否真的需要进行募股的疑虑。质疑者认为，这次募股可能更多地是为了提供现有股东更多的流动性，同时也可能是为了给首席执行官奥特曼等高层提供更丰厚的执行补偿。
需要注意的是，目前Reddit 的帐户仍然是亏损的，未来是否能够实现或者是维持盈利能力尚且未知。因此投资者应该对公司的基本面进行详细分析，包括财务状况、管理团队、竞争优势等。
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