新加坡兴业银行研究：城市发展 点评

城市发展（City Developments Limited）

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城市发展的核心盈利低于预期，主要受到低利润率和高利息成本影响。2023财年是公司积极收购的一年，尤其是在海外市场。不过，公司预期2024财年会有更多脱售活动，目标是10亿元。

新加坡市场的住宅和投资房地产将继续成为亮点，酒店组合的复苏步伐会缓速持续。城市发展打算下半年推出两个新私宅项目。基于地点优越和缺乏新供应，预料两个项目会有良好反应。

由于土地成本高，公司下来会更有选择性地标地，我们预期利润率会是较高的个位数到十位数，具体要取决于项目地点。

我们调整了利润率和利息成本的假设，并把2024财年至2025财年的少数股东利益后净利（PATMI）下修9%至12%。

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