快狗打车：国内第二大在线同城物流公司 上市前一轮融资估值15亿美元

2月6日，快狗打车通过港交所聆讯，保荐人为中金公司、UBS、交银国际和农银国际。

在线同城物流平台

快狗打车是亚洲主要的在线同城物流平台。公司在亚洲五个国家及地区（即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度）的340多个城市开展业务。

公司在线上同城物流领域拥有并经营两个品牌：中国内地的快狗打车和亚洲其他国家和地区的GOGOX。根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年交易总额计，公司是中国内地第二大在线同城物流平台，市场份额为5.5%。

三大业务

平台服务：公司通过在平台上匹配司机及托运人，促进按需同城物流。平台服务的收入来自就司机使用我们的平台为托运人提供物流服务而收取的服务费。

企业服务：公司为企业客户提供计划及按需同城物流服务。作为一家货运公司，公司通常与企业订立物流服务协议，并通过将其与公司平台上注册的司机匹配来完成托运订单。企业服务的收入是企业就其向我们所下的托运订单向我们支付的运费。

增值服务：在中国内地，公司通过移动应用程序向司机提供有关加油站和车辆维修保养中心位置的信息，并向这些服务提供商收取佣金。公司与汽车制造商和经销商合作，为有意购买或租用车辆及选择加入公司平台的司机提供折扣价，并向制造商和经销商收取推荐佣金。

公司收入来源

公司收入超九成来自平台服务和企业服务。2021年前三季度，公司收入4.73亿人民币，其中，来自平台服务收入为1.86亿人民币，占总收入之比为39.3%，来自企业服务收入为2.70亿人民币，占总收入之比为57.1%。

公司仍处于持续亏损

2019年、2020年及2021年前三季度，公司收入分别为5.48亿人民币、5.30亿人民币和4.73亿人民币，同比分别增长21.03%、-3.29%和27.16%。

同期，公司经营利润分别为-4.01亿人民币、-1.86亿人民币和-2.14亿人民币，归母净利润分别为-1.84亿人民币、-6.58亿人民币和-3.93亿人民币。

交易总额增长乏力

2018年、2019年及2020年以及截至2021年9月30日止九个月，分别约有450万名、420万名、320万名及230万名托运人通过公司的平台交付了货运及货物，并有超过21.68万、27.24万、23.29万及16.50万名司机通过公司的平台完成订单。可见，平台托运人及司机增加均乏力，甚至出现了下滑。

平台服务：2018年、2019年及2020年以及截至2021年9月30日止九个月，我们透过我们的平台服务分别促成约3130万笔、3210万笔、2590万笔及1910万笔托运订单，交易总额分别约为30.4亿人民币、30.07亿人民币、23.93亿人民币和16.79亿人民币。

同期，公司中国内地平台服务每笔订单的平均交易总额分别为人民币94.6元、人民币89.6元、人民币88.0元及人民币82.2元。

企业服务：截至2018年、2019年及2020年12月31日以及2021年9月30日，透过公司的企业服务，公司已累计分别为超过1.6万、2.1万、3万、3.7万家中小企业及大型企业提供服务。

2018年、2019年及2020年以及截至2021年9月30日止九个月，公司分别为企业客户完成约110万次、130万次、130万次及110万次物流配送，分别相当于交易总额约31.69亿人民币、30.59亿人民币、30.11亿人民币和27.37亿人民币。

公司的企业服务在中国内地每笔订单的平均交易总额分别为人民币501.3元、人民币406.4元、人民币339.5元及人民币303.7元。

公司股权结构及估值

2021年6月3日，公司与58 Daojia订立C轮认购协议，估值为15亿美元。

公司上市前股权结构为，58 Daojia持股50.51%、GoGoVan Cayman持股17.58%、淘宝中国持股12.92%、菜鸟持股2.84%。

中国内地同城物流市场竞争格局

中国内地的在线同城物流市场高度集中。按截至2021年9月30日止9个月的交易总额计算，五大市场从业者占总市场份额约60.5%。行业第一市场份额为49.6%，公司排名第三，市场份额为3.4%。

结论：

1）2021年6月，上市前一轮融资，公司估值为15亿美元。

2）中国内地的在线同城物流市场高度集中，按2021年前9个月交易总额计，公司排名第三，市占率为3.4%，而第一名市占率为49.6%。

3）公司仍持续处于亏损中，2018年~2020年及2021年前三季度，公司一直处于亏损。

4）公司交易数据增长乏力。通过公司平台货物托运的托运人和通过公司平台完成订单的司机数量增长乏力。

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