tiger trade中国最大直营中式快餐公司
乡村基成立于1996年，是中国最大的中式快餐连锁（「快餐店」）集团之一，截至2021年9月30日，公司管理两大品牌【乡村基和大米先生】，共有1145家直营餐厅。根据弗若斯特沙利文报告，按2020年连锁餐厅数量及所得收入计算，公司是中国最大的直营中式快餐集团。
乡村基：乡村基是公司的首个品牌，创立于1996年，主营川菜快餐——在所有的乡村基餐厅现炒现制，精心挑选食材，提供融合了麻辣酸甜鲜香、口味丰富的经典川菜。乡村基在各类商圈开设餐厅。截至2021年9月30日，公司在全国经营602家乡村基餐厅。
大米先生：大米先生创立于2011年。公司希望将大米先生打造成一个「小憩驿站」，在顾客（尤其是上班族）日常忙碌之余，为他们带来享受美味兼放松的一刻。在大米先生，公司现炒现制广受欢迎的各式当地美食，如湖南、江浙和广东风味。将称菜（而非按菜品收费）模式及小碗菜（相对于整份主菜）模式引入至公司的业务中。
大米先生以大都市的中央商务区为起点，逐步将足迹扩展到全国。截至2021年9月30日，公司在中国经营543家大米先生餐厅。根据弗若斯特沙利文进行的消费者调查，大米先生在华中地区中式快餐品牌的排名中位列首位。
1145家餐厅地域分布
截至2021年9月30日，公司乡村基品牌餐厅共602家，其中，重庆343家、四川222家，其他地区（包括陕西、贵州、云南）37家。
截至2021年9月30日，公司大米先生品牌餐厅共543家，其中，湖北185家、湖南104家、四川103家、重庆81家、上海70家。
公司业绩稳步成长
2019年、2020年及2021年前三季度，公司收入分别为32.57亿人民币、31.61亿人民币和34.24亿人民币。2020年公司收入小幅下滑，主要是因为新冠肺炎所致，但2021年前三季度收入增长了56.41%。
同期，公司归母净利润分别为8270万人民币、-242.4万人民币和1.63亿人民币。2020年亏损是因为新冠肺炎所致，仅前三季度就亏损了1.38亿人民币。
从支出端看，从原材料及耗材之外，公司支出最大部分为员工成本、折旧及摊销、外卖服务费，2021年前三季度，以上三项占总收入之比分别为22.3%、11.2%和8.5%，而物业租金及相关开支仅占2.6%、水电开支仅占3.9%。
外卖收入是公司收入重要组成部分
2021年前三季度，公司收入34.24亿人民币，其中，来自餐厅业务收入为22.56亿人民币，占比65.9%，来自外卖业务收入为11.64亿人民币，占比34.0%。可见，现在外卖也已经成为公司收入重要方式。
大米先生疫情后恢复程度比乡村基好
乡村基品牌：公司单店日均销售额，2019年为13711元，2021前三季度为12116元；每单平均消费额，2019年为26.6元，2021前三季度为25.9元；单店日均下单量，2019年为515单，2021前三季度为468单；翻桌率，2019年为2.8次，2021前三季度为2.8次。
大米先生品牌：单店日均销售额由2019年的10207元提升至2021前三季度的12268元；翻桌率由2019年的3.3次提升至2021前三季度的4.2次；单店日均下单量由2019年的450单提升至2021前三季度的557单。
公司估值及股权结构
2020年5月，Sequoia以总代价3亿人民币认购合共501.42万股优先股，投后估值47.5亿人民币。IPO前，红杉中国持有乡村基7.88%的股份，红杉中国合伙人孙谦担任非执行董事，而另一早期投资方SIG海纳亚洲则持股14.36%。
未来规划及资金用途
公司未来三年最重要的还是继续扩充公司餐厅网络。
所获融资将于未来三年用于扩展公司的餐厅网络、深化市场渗透并按需要翻新现有餐厅；加强供应链能力，以及通过为对温度变化敏感的食材租赁配备冷冻及冷藏储存空间的额外区域仓库，从而支持公司的扩张；加强技术能力，以进一步提升公司运营效率；以及一般企业用途。
结论：
2020年公司IPO前投后估值47.5亿人民币，参考2021年前三季度34.24亿人民币收入和1.63亿人民币归母净利润，公司估值具有较大吸引力。
公司商业逻辑简单清晰，未来数年，公司主要是进一步扩充旗下餐厅网络。
可密切留意公司IPO动向。
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