世茂集团中国恒大 央行降准释放万亿资金，找最强反弹力房产股

7月9日，中国人民银行宣布实行下调存款准备金率，向经济体系释放出10,000亿元人民币的资金。

根据往绩短线会有反弹，近日极为疲弱的内房股应该出现比较似样的反弹。投资者应该寻找跌得最残的内房股，但又没有触及三条红线的内房股。

在芸芸大型内房股中，年初至今世茂集团（SEHK:00813）股价已经下跌23%，但世茂集团并没有触及三条红线，相信世茂集团反弹力度较其他受困于三条红线的内房股更强。

所谓三道红线，分别为剔除预收款后资产负债率大于70%，净负债率大于100%及现金短债比率低于1倍。

按照财政状况，内房股分为红档、橙档、黄档及绿档。如果触及三道红线，相关内房股属于红档，有息负债规模为2019年6月底为上限。这项政策在去年8月出现，至今仍然实行。

股价深度调整

触及三条红线的中国恒大（SEHK:03333），债务沉重已经成为其标志，加上年初至今股价累跌接近30%，应该是表现最差的内房股。理论上，当内地货币政策出现一定程度的调整，形象最负面的恒大的反弹力度应该最劲。

然而，恒大在6月份发表声明，指出带息负债由8,700多亿元人民币，减至5,700亿元人民币似乎未能勉回投资者信心，踏入7月份股价更跌穿了6月低位。

虽然恒大主席许家印福大命大，这次债务危机可能最终会过关，但是投资者不打无把握的仗。故投资者不会买入恒大以博反弹。

如果投资者要博下调存款准备金所带动的反弹，倒不如押注世茂集团。首先世茂集团是另一只股价表现最差的内房股，年初至今其股价累跌23%。

然而，2020年世茂集团各项财务指标已经达标，成为「绿档」房企。例如去年剔除预售后资产债率由70.6%下降至68.1%。

股息率10厘

去年世茂集团的合同销售按年上升15%，今年上半年世茂集团的合同销售却按年上升38%，至1,528亿元人民币，相信今年中期业绩公布的各项财务指标进一步改善。

值得注意的是，合同销售升幅加快，意味资产周转率上升，估值理应有所改善。基于这个原因，相信今年内房股出现的估值将会止跌回升，而中国人民银行下调存款准金率，将会是估值重新上升的最佳理由。

何况，世茂集团股价经过今年上半年调整后，市盈率已经跌至4倍，股息率仅10厘。究竟已经跌无可跌，现价买入不会亏？还是反映有近月内地银行收紧房贷的负面影响，相信要待中期业绩才可知晓，但笔者只知道世茂集团股价已经深度调整，加上估值低企，相信可以借这次下调存款准备金率促成短线反弹。

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