网易/京东 港股上市打新建议

二次上市类型的新股申购，其实可以理解为一次套利行为，关键点在于拿货成本+折扣+上市后折溢价

这里我们一个个的来分析：

1. 拿货成本

如果是现金申购那么不考虑认购手续费的情况下，持股成本为1.007%（中签费）+0.15%（卖出费用）=1.2%

如果进行融资申购的话，那么成本的变量就比较多，我们先根据阿里巴巴的案例来进行中签成本复盘；

上面表格的计息天数是按4天计算的，但是网易不见得计息天数只有4天，另外利率水平也对成本影响非常大，市场上1.88~3.88pa的利率都有，甚至一些奇葩券商的利率竟然高达6.xxpa；且去年阿里巴巴上市时市场打新情绪和现在比要差一些，今年动不动就是千亿孖展，三四十万人申购；阿里巴巴的集资额是900多亿港币，而网易募资额传30亿美金，京东募资额大概也是250亿港币，大致上网易京东的募资额是阿里的1/3，也就是筹码是原来的1/3，而打新人数和资金预计会翻倍，那么中签率会如何呢？有点不敢想

我们按照最坏的打算，网易京东招股正好隔一个周末，也就是计息天数增加到6天来计算下打新成本；融资申购的成本大约在3%附近；这个意味着如果首日不涨不跌我们就要亏掉3%，而首日上涨5%才有利可图；

 阿里巴巴当时定价给出的折扣是3%，首日涨幅大于5%所以是有利可图的；而京东和网易，目前暂时不知道折扣，小编个人预估折扣在3-5%；

以京东和网易的波动率，3-5%的折价，美股跌一天就摩擦没了，而且市场上向来有：sell in mayandgo away！的说法，所以6月其实是一个高风险月份；如果是现金申购，那么持股成本不过1%，即使开局不利也可以轻松的以发行价卖出（这种大项目绿鞋护盘是没毛病的），如果万一美股隔夜受刺激反而涨了，那么首日5-8%的涨幅还是有一定概率的，并且只要美股跌幅不超过折价，港股涨个2-5%，也有利可图；盈/亏比为7/1~1/1；但是如果进行大额融资申购，很可能成本会在3%，如果上市不及预期，以发行价卖掉会亏3%，只有市场超预期的时候出现5-10%的涨幅才有利可图；

当然这里变量非常多，玩乙组的资金也不是傻子，可能不会有那么多傻资金，这时候乙组中签率很可能提升到5%，这个时候持仓成本就只有2%了，再幸运一点，能拿到1.88pa的融资利率和只计息4天的招股期，那么成本就只有1.6%，那么参与性就更高了；

结论：

小编个人本次不进行乙组申购，仅使用现金申购或者融资免手续费或利息的券商进行50手以内的融资申购；网易和京东平分资金，处于风控目的，京东网易一共只使用50%本金，剩余本金闲置，等待其他新股机会；（资金本身就不多的朋友，其实现金/一手融去申购也是问题不大的，风险完全可控，最多亏个手续费）

另外还是一贯原则：不推荐直接去炒作京东/网易美股，因为炒股是高风险行为，而参与京东/网易的新股认购是带着保护套（折价）的套利行为！