网易/京东 港股上市打新建议

新股-->网易/京东
网易是继阿里巴巴之后,第2个在港股二次上市的中概股,京东紧随其后,所以说此次回归参考价值最大的就是阿里巴巴的案例;至于康龙化成/药明康德的AH案例完全不适合参考,因为A/H和美/H,投资者结构是不一样的;美股和港股的主要参与者都是国际机构,而且资金流动无障碍,所以同一只股票在两地上市的股票是不应该有过大的差价的,因为即使有差价也很容易被套利者填平;(这里港股在美发行的ADR有部分股票是差价比较大的,但主要还是因为流动性的差异,像汇丰这种流动性比较好的ADR是几乎没有差价的

二次上市类型的新股申购,其实可以理解为一次套利行为,关键点在于拿货成本+折扣+上市后折溢价

这里我们一个个的来分析:

  1. 拿货成本

如果是现金申购那么不考虑认购手续费的情况下,持股成本为1.007%(中签费)+0.15%(卖出费用)=1.2%

如果进行融资申购的话,那么成本的变量就比较多,我们先根据阿里巴巴的案例来进行中签成本复盘;

聊一聊京东网易回归港股和燃石医学纳斯达克上市

上面表格的计息天数是按4天计算的,但是网易不见得计息天数只有4天,另外利率水平也对成本影响非常大,市场上1.88~3.88pa的利率都有,甚至一些奇葩券商的利率竟然高达6.xxpa;且去年阿里巴巴上市时市场打新情绪和现在比要差一些,今年动不动就是千亿孖展,三四十万人申购;阿里巴巴的集资额是900多亿港币,而网易募资额传30亿美金,京东募资额大概也是250亿港币,大致上网易京东的募资额是阿里的1/3,也就是筹码是原来的1/3,而打新人数和资金预计会翻倍,那么中签率会如何呢?有点不敢想

聊一聊京东网易回归港股和燃石医学纳斯达克上市

我们按照最坏的打算,网易京东招股正好隔一个周末,也就是计息天数增加到6天来计算下打新成本;融资申购的成本大约在3%附近;这个意味着如果首日不涨不跌我们就要亏掉3%,而首日上涨5%才有利可图;

 阿里巴巴当时定价给出的折扣是3%,首日涨幅大于5%所以是有利可图的;而京东和网易,目前暂时不知道折扣,小编个人预估折扣在3-5%;

 聊一聊京东网易回归港股和燃石医学纳斯达克上市

聊一聊京东网易回归港股和燃石医学纳斯达克上市

聊一聊京东网易回归港股和燃石医学纳斯达克上市

以京东和网易的波动率,3-5%的折价,美股跌一天就摩擦没了,而且市场上向来有:sell in mayandgo away!的说法,所以6月其实是一个高风险月份;如果是现金申购,那么持股成本不过1%,即使开局不利也可以轻松的以发行价卖出(这种大项目绿鞋护盘是没毛病的),如果万一美股隔夜受刺激反而涨了,那么首日5-8%的涨幅还是有一定概率的,并且只要美股跌幅不超过折价,港股涨个2-5%,也有利可图;盈/亏比为7/1~1/1;但是如果进行大额融资申购,很可能成本会在3%,如果上市不及预期,以发行价卖掉会亏3%,只有市场超预期的时候出现5-10%的涨幅才有利可图;

当然这里变量非常多,玩乙组的资金也不是傻子,可能不会有那么多傻资金,这时候乙组中签率很可能提升到5%,这个时候持仓成本就只有2%了,再幸运一点,能拿到1.88pa的融资利率和只计息4天的招股期,那么成本就只有1.6%,那么参与性就更高了;

结论:

小编个人本次不进行乙组申购,仅使用现金申购或者融资免手续费或利息的券商进行50手以内的融资申购;网易和京东平分资金,处于风控目的,京东网易一共只使用50%本金,剩余本金闲置,等待其他新股机会;(资金本身就不多的朋友,其实现金/一手融去申购也是问题不大的,风险完全可控,最多亏个手续费

另外还是一贯原则:不推荐直接去炒作京东/网易美股,因为炒股是高风险行为,而参与京东/网易的新股认购是带着保护套(折价)的套利行为!

 

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