tiger trade说说什么叫美债收益率倒挂，感觉市面上好多文章的解释都太文绉绉了，不大好理解。
(1) 债券收益率
比如老虎银行找你借100块，写了借条说两年后还你。
但是非亲非故的，你不能白借啊，所以你最后借给他们98块，2年后收回本金98+利息2块，即收益率是2/98=2%。
(2) 长期债券的收益率理应比短期高
这个很好理解，借10年的利息当然比2年高。
都是到期收回100块，2年的借条你实际给了98，10年的你可能只给了95。
(3) 债券收益率波动
就是大家对借条进行买卖，产生了价格波动，进而影响收益率。
比方说，张三看中老虎银行的安全性，找你买那张两年借条。
你98.5卖他，那么他到手之后收益率变成（100-98.5）/98.5=1.5%。
(4) 收益率倒挂
如前所述，长期的收益率本来应该比短期高（就是价格更低）。
但出于某种原因，大家都不买短期债券，结果价格下去了，收益率上来了。
然后短期的收益率反而比长期高了。
造成的影响很多，最直接就是说明市场对短期经济没有信心。
然后，既然2年国债收益率高了，那么银行为了吸收存款也要提息，然后短期放贷的利息也…企业就…
所以对经济是“预期+实际”的双重影响。
从历史数据来看，每次美债利率倒挂（3个月/10年）都是早期衰退的警示信号。
(5) 本次出现了长期收益率下降
其实昨天不是这一年多来头次倒挂，但它的特殊之处在于，30年美债收益率达到历史新低。
——倒挂嘛，可以是长期不变、短期上升，也可能是短期不变、长期下跌，还可能是一头涨一头跌。
之前的几次倒挂，长期收益率没有这么跌。
再加上“早期警示”都来了好几次了，当然一次比一次更害怕。
那么，实际上该不该这么害怕呢？
我觉得吧…
短期不好说，也许还会继续回调，但是中长期是不至于太害怕的，理由如下：
(1) 只是早期信号，没有必要恐慌成这样
是的，美国经济迟早要是放缓的，没有谁能够逆转经济周期。
但是非农啊、销售数据啊这些大家每次都看着，对吧，说美国经济正在衰退的证据并不多。
更直观的证据是川普，这货织毛衣的逻辑特别简单：
美国经济看起来不错就织一下，有风险就暂停。
作为一个能接触到广泛数据的总统，他都把这事push到这个地步了…对吧。
(2) 美联储会降息
9012年了，虽然经济周期不可逆转，但现在的监管机构是有很多手段去平滑它的。
(3) 交易机制夸大了影响
还记得去年美股大跌的罪魁祸首吗？“自动化交易”造成资金踩踏出逃对吧？
现在的债券市场也有异曲同工之妙。
现在世界上有很多机构是有义务去购买债券，以控制风险的（比如养老金），那么就会造成恶性循环：
债券收益率下跌—必须买更多债券来保证收益—进一步推低收益率。
最后，收益曲线收窄这个事件里还是有“赢家”的，房地产。
传统上来说，市场震荡时的防守板块是医药、银行、消费等等。
但是医药几年来一直无法解决掉“打击高药价”的行业逆风，消费被织毛衣影响了，银行现在又被收益曲线收窄坑，所以房地产突然变得受欢迎了起来：
白线房地产指数，蓝线银行指数，嗯。
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