ETF授权交易商

授权交易商（Authorized Participant，简称AP），是ETF申购/赎回机制中的主要参与者。他们为ETF提供流动性，使ETF的交易价格与其净值基本保持一致，从而避免出现大幅的溢折价。

AP拥有改变市场上ETF份额供应量的独家权利。当AP发现市场上ETF份额短缺时，就会用指定的一篮子标的指数成份股向ETF发行商申购更多的ETF份额。 相反，当AP发现市场上ETF份额过量时，就会用固定数量的ETF份额向ETF发行商赎回一篮子标的指数成份股，以减少ETF份额在市场流动的数量。

AP如何获得独家供应权？

ETF发行商每发行一只ETF前，会为其指定一个或多个AP。当ETF受到投资者的青睐时，就会有越来越多的庄家申请成为该ETF的AP，而交易量大的ETF将会拥有多个AP。

AP是如何影响流动性的？

一个AP所具备的申购和赎回股票的能力，有助于ETF保持公允价值。举个例子，当市场对某只ETF份额的需求增加，并出现溢价趋势时，AP就会介入。通过购 买更多该ETF的成份股，AP可推动ETF的价格回到与其净值相近的水平。当市场上出现抛售潮且ETF呈现折价趋势时，AP就会在市场上购买ETF份额， 并向ETF发行商赎回标的成份股，ETF的供应量也因此减少，从而使ETF的价格与其净值趋于一致。

一般来说，ETF拥有的AP数量是越多越好。AP间的竞争压力更有可能使ETF的交易接近其公允价值。

AP一般不会和非机构投资人进行接触。但他们的存在确实为市场提供了流动性，也为投资者降低了因流动性不足带来的风险。