生育辅助服务公司- Alpha IVF Group Berhad IPO 上市马股创业板

随着科技的发展，助孕公司这一行业也迎来了更多的关注，该行业者帮助着许多希望成为父母但遇到生育困难的个人或夫妇。现在，随着上市的到来，该公司将有机会扩大其影响力，为更多人提供优质的助孕服务，助力实现美满家庭的组建。

Alpha IVF Group Berhad IPO 将于2024年3月22日上市于马股创业板。这篇文章将介绍Alpha IVF Group Berhad IPO详情、业务概览、上市集资用途、公司财务状况、公司未来计划以及行业展望。

Alpha IVF Group Berhad IPO 上市详情

Alpha IVF 预计将发行14亿5800万股股票给公众，相当于公司扩大后股本的30%。其中包括3亿6450万股新股和10亿9350万股现有股票。该IPO将保留12亿393万股股票供机构和指定投资者认购，其中有6亿750万股将提供给受投资贸易部门认可的土著投资者。

剩余的1亿9440万股股票将向马来西亚公众发行，同时还有2430万股股票将保留给合格的董事、员工以及对公司做出贡献的有功人士认购。

IPO 日期

上市板块

马来西亚证券交易所- 创业板

IPO 价格

每股RM0.32（本益比：29.2x）

大众筹集资金

RM116.6 million（1亿1660万令吉）

上市后市值

RM1.56 billion（15亿6000万令吉）

Alpha IVF 是什么公司?

Alpha IVF 是一家专注在马来西亚和新加坡提供辅助生殖服务的生育护理专家。辅助生殖服务是一个广义的术语，涵盖了各种类型的生育治疗和程序，旨在帮助那些难以怀孕的个人或夫妇。

Alpha IVF 的专科中心配备了咨询室、男性生殖学、胚胎学和PGT实验室（新加坡除外）、手术室和术后日间护理设施。该公司的中心得到了医学专家、胚胎学家、遗传学家、护士和护理助手的支持。此外，该公司的专科中心能够提供诊断服务（使用内部和外部服务提供商的组合）、治疗和程序，以及冷冻保存服务。

除此之外，Alpha IVF 提供一系列辅助生殖服务，如体外受精（IVF），以帮助患有不孕症的个人或夫妇实现临床怀孕。虽然公司的重点业务是IVF服务，但其实也还提供其他辅助生殖程序，包括卵母细胞质内单精子注射（ICSI）、子宫内人工授精（IUI）、各种诊断、测试和筛查程序，以及卵子、精子和胚胎的冷冻保存。

为了支持公司的辅助生殖服务，Alpha IVF 提供各种诊断、测试和筛查程序，包括使用下一代测序（NGS）、荧光原位杂交（FISH）、聚合酶链反应（PCR）和电泳的胚胎植入前遗传学测试（PGT）、子宫内膜分析以优化植入，以及精液分析。

截至招股书发布，Alpha IVF 共拥有12名妇产科医学专家、2名麻醉科医生、1名泌尿科医生，以及30名胚胎学家和2名遗传学家，分别在马来西亚和新加坡的三家专科中心工作。该公司在马来西亚的所有医学专家的姓名均已输入国家专科登记册，并持有马来西亚医学委员会颁发的有效年度执业证书。至于新加坡的医学专家中则获得了专科医生资格认证委员会认证，并持有新加坡医学委员会颁发的年度执业证书。

除此之外，Alpha IVF 还在第三方医疗服务提供商的场所提供专科医疗服务、实验室和相关服务。

Alpha IVF 的主要客户

Alpha IVF 的业务并不依赖于单一的主要客户，其主要客户群体是夫妻，每对夫妻对公司的总收入贡献不到1％。在过去的2020财年至2023财年中，夫妻的客户群的收入占了公司总收入的绝大部分，分别为97.09%、93.40%、94.25%、95.92% 和96.29%。

此外，该公司的医疗专家还在第三方医疗服务提供者的场所为患者进行医疗和手术程序。Genesis 隶属于Alpha IVF 旗下专科生育和妇女医疗中心，曾提供IVF相关服务给外国卵子和精子库，、但现在已不再提供。来自私立医疗服务运营商和外国卵子和精子库的收入占了Alpha IVF 2020财年至2023财年总收入的2.91%、6.60%、5.75%、4.08%和3.71%。每个单一客户的销售贡献占公司收入的百分比可以忽略不计。

Alpha IVF 上市集资用途

建立新的医疗中心、卫星诊所和销售代表处- RM 72.8 million

Alpha IVF 会将运用所集资的RM 72.8million 或62.41% 来建立新的医疗中心、卫星诊所和销售代表处。该公司计划在国内和国际市场扩张，其中包括在马来西亚设立两家新的专科中心，在印度尼西亚设立一家新的专科中心，以及在柬埔寨或老挝设立另一家新的专科中心。为了支持公司的业务进入印度尼西亚市场，Alpha IVF 还计划在该国的主要城市设立四家卫星诊所。此外，该公司还计划在中国设立两家销售代表办事处，以在当地建立直接业务联系。

营运资金- RM 17.14 million

Alpha IVF 会将运用所集资的RM 17.14 million 或14.69% 来补充公司的营运资金要求，公司的营运资金需求预计将随着业务的预期增长而增加。该公司计划雇佣15名额外人员，从高级管理人员到支援人员不等，以支持公司的企业扩张。这些新员工将专注于公司的业务运营、投资者关系和业务扩张。

此外，Alpha IVF 计画将这笔营运资金用于购买医疗用品和耗材、支付现有员工的费用（包括员工薪水、报酬和缴纳给相关机构的费用）以及办公室相关费用，如租金、水电费和固定资产的维护。

扩大和升级现有的医疗中心、设施和公司办公室- RM 15.7 million

Alpha IVF会将运用所集资的RM 15.7 million 或13.46% 来扩大和升级现有的医疗中心、设施和公司办公室。该计划涵盖购买实验室设备和医疗设备，例如时间延迟孵化器、下一代测序系统、PCR机器、显微操作器、ICSI室、显微镜、激光活检系统，以及相关的耗材和外科手术器械。此外，IT系统也将进行升级，包括硬件和软件，如CRM、会计、ERP和数据分析软件。

在现有设施的翻新和扩建方面，Genesis（槟城）将租赁并装修额外的商店单位，用于增加存储空间，并设置额外的招牌以提高品牌知名度。而Alpha KL（雪兰莪）将为外国患者设立专用等候区和行政人力资源部门的运营办公室。另外，公司办公室也将进行扩建和升级，计划在Alpha KL专科中心的现有位置扩展公司办公室。

上市费用- RM 6.2 million

Alpha IVF 会将运用所集资的RM 6.2 million 或5.32% 来支付公司申请上市的费用。

公司用途- RM 2.6 million

Alpha IVF 会将运用所集资的RM 2.6 million 或2.23% 来用于公司用途。该公司打算进行营销活动，以推广公司的服务，并在马来西亚和国外市场增加对Alpha IVF 的认知，同时为公司在这些市场的业务带来销售机会。作为营销计划的一部分，Alpha IVF 打算分别进行数字营销以及传统营销活动。

研究与开发- RM 2.2 million

Alpha IVF 会将运用所集资的RM 2.2 million 或1.89% 来用于公司业务的研究与开发。这项计划旨在扩大公司的研发部门，包括扩大研发团队的规模和购买实验室设备，以促进研发工作。公司表示，研发活动得到胚胎学家的支持，将与他们共同努力，致力于相关研发项目，旨在利用技术和方法来提高试管婴儿的成功率，改善受精率，并评估提高卵子质量的方法。通过扩大研发资源，Alpha IVF 相信能够跟上辅助生殖服务领域的最新发展，从而支持公司的业务增长。

Alpha IVF 财务状况

Alpha IVF 过去3年业绩（营业额&净盈利）

对比2020财年，该公司在2021财年的总收入下降了RM 6.89million，降至RM 62.06million，主要由于马来西亚业务的收入减少，受COVID-19封锁措施影响导致辅助生殖服务需求大幅下降以及边境关闭等措施导致外国患者推迟治疗。然而，在该财年，新加坡业务的收入增长部分抵消了总收入大幅下降, 主要是受益于提供的专科医疗服务的增加。

在2022财年，Alpha IVF的总收入大幅增长了RM 29.03million，达到了RM 91.09million，主要是因为马来西亚和新加坡业务的辅助生殖服务需求增加。马来西亚业务的收入增长了RM 23.27million，主要是受到Genesis的全资子公司收入增加的正面影响。与此同时，新加坡业务的收入增加了RM 5.76million，主要是因为辅助生殖服务需求增加。

在2023财年，Alpha IVF的总收入进一步增长了RM 46.39million，达到了RM 137.48million，主要是因为马来西亚业务的辅助生殖服务需求进一步增加。马来西亚业务的收入增长了RM 46.80 million，主要是由于专科中心的需求增加。与此同时，新加坡业务的收入稍微下降，这主要是由于辅助生殖服务需求略为减少。此外由于新加坡货币的上涨，间接地鼓励潜在患者在其他国家（包括马来西亚）寻求辅助生殖服务。

另一方面，公司的税前利润从2020财年到2021财年增长了30.21%，达到了RM 4.84 million。然而, 税后利润在同一时期下降了33.36%，主要是由于高额的所得税支出。

在2021财年至2022财年，公司的财务状况发生了显著改善。税前利润大幅增长至RM29.93 million，税前净利率从7.79%提高至32.85%，显示出公司在利润能力方面的强劲增长。税后利润同样也出现了巨大增长，从RM 2.31 million增加至RM 22.98 milllion，这表明了公司在税后盈利方面的显著改善。这一系列的增长主要归功于公司业务规模的扩大和利润率的改善，显示了其业务策略的有效性。

从2022财年至2023财年，Alpha IVF的财务表现继续保持强劲。税前利润再次大幅增长至RM67.22million，税前净利率达到了48.89%，显示出公司在利润增长方面的持续势头。同样，税后利润也随之增加至RM 54.79million，税后净利率达到了39.85%，表明了公司在税后盈利能力方面的稳步增长。这些数据反映了公司的财务健康状况和良好的管理实践。

Alpha IVF 的现金与债务

在过去几个财政年度中，Alpha IVF 展现了稳健的财务管理，其流动比率持续改善，呈现出强劲的增长趋势，反映了公司良好的财务健康状况和稳健的业务增长。从2020财年的0.86倍到2023财年的3.10倍，公司的流动比率稳步增长，彰显了其优秀的财务管理能力。公司成功地控制了流动负债，特别是通过降低应计账款的方式，进一步提升了流动比率。

在2020财年至2021财年期间，公司的流动比率从0.86倍提高至1.53倍，并在2021财年至2022财年进一步增加至1.96倍。这主要得益于公司现金和银行存款以及短期投资的增加，这些因素反映了公司业务增长的积极表现，且带动了现金流量的增加，从而提高了其流动性。

另一方面，公司的负债比率自2020财年的0.58倍改善至2021财年的0.32倍，主要归因于子公司重组所产生的合并会计，进一步提升了公司的财务健康状况。随着业务运营收益的改善，公司的负债比率在2021财年至2022财年期间进一步提升至0.23倍，反映了公司稳健的经营模式和持续增长的盈利能力。

至2023年5月31日，公司已全面清偿了所有未清偿的分期付款和循环型信贷（revolving credit），进一步改善了其负债比率至0.08倍。

Alpha IVF 未来计划

Alpha IVF的扩张计划覆盖了多个国家和地区，旨在满足不同地区的需求。这些计划将透过首次公开募股所筹集的资金进行资助。

在未来, Alpha IVF 计划在马来西亚、印尼、柬埔寨或寮国、以及中国等地区进行扩张和发展。在马来西亚，该公司计划成立3个新的辅助生殖服务专科中心，并升级现有的专科中心和企业办公室。在印度尼西亚，Alpha IVF计划建立一个新的专科中心和四个卫星诊所，以满足该国庞大的人口需求。同时，在柬埔寨或寮国，Alpha IVF也计划建立一个新的专科中心。此外，他们还计划在中国设立两个销售代表办事处，以扩大市场覆盖率。

辅助生殖服务行业的前景与展望

辅助生殖服务(Assisted Reproductive Services, ARS) 是妇产科下的一种医学专业学科，也是属于国家卫生服务的一部分。

在2020年至2022年期间，马来西亚卫生服务的实际国内生产总值以3.7%的复合年增长率增长。这种增长主要归因于私营医疗部门，在同一时期内以8.2%的复合年增长率增长，其中的部分原因是医疗旅游业在边境重新开放后的积极复苏。根据马来西亚国家统计局的数据显示，相比于2022年同期，2023年前9个月私营医疗部门的增长率达到了9.0%。在2021年，私营医疗服务（包括ARS和私人牙科服务等）在整体卫生服务GDP中占比为12.4%。

另一方面，新加坡的辅助生殖技术（Assisted Reproductive Services, ART）周期数量可能作为对ARS 需求的一个指标，特别是对于试管婴儿（IVF）程式。在2017年到2019年之间，新加坡的ART 周期数量以6.3%的复合年增长率增长。这与2017年的生育率从1.16下降到2019年的1.14相一致。不断增长的新加坡ART周期数量也能间接地表示市场对ARS 需求有正向的增长趋势，为该行业的参与者提供了一定的机会。

ARS 行业的发展受多种因素的影响。首先，相关法律法规监管着新运营者进入市场以及场所符合法规的要求。其次，技术进步被视为提升竞争力的重要因素。此外，政府政策和倡议也鼓励更多患者寻求ARS，促进了行业的增长。

不孕症的普遍增加和对ARS的认识提高，推动了行业的需求增长。随着生育率下降，越来越多的个人和夫妇寻求ARS来解决不孕问题。人们对ARS治疗方法和成功率的认识增加，也促进了对ARS 的接受和需求增长。

值得注意的是，吸引外国的需求者将有助于扩大ARS 运营者的市场规模，政府对医疗旅游的支持也将推动行业的增长。在马来西亚，生育治疗已成为医疗旅游的重点领域之一，预计将为ARS 行业带来更多机会。政府的激励措施将提高ARS服务的可及性和负担能力。在马来西亚，EPF 允许已婚的公积金会员为助孕疗程提领公积金第二户口存款，和生育治疗的所得税减免等政府措施有助于降低患者的经济负担。在新加坡，政府通过共同资助计划和Medisave 计划为受孕过程提供资助，为行业的增长提供了更多机会。当然，私人ARS运营者也面临着来自公立医院的竞争。

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