新A股期货均衡投资中国

科技发展及数字化转型改变中国经济格局,国际投资者对中国新经济行业兴趣日增,国际市场或需要能够反映中国宏观经济状况,兼且捕捉新型产业增长动力的股票指数,以及均衡涵盖各行业表现的投资指标及风险管理工具。去年10月香港交易所推出的MSCI中国A50互联互通指数期货回应这方面的需求,其周边ETF等投资产品亦受关注。

A股离岸对冲产品匮乏

近年中国资本市场持续开放,加上沪深股通趋于成熟,外资的A股投资组合渐趋多元化,持仓价值连年增加,截至去年底达到3.94万亿元人民币,因此,国际投资者对A股有一定对冲需求。但过去离岸A股对冲工具选择有限,而且传统A股指数权重集中于金融和消费必需品等个别行业,未必能成为多元化A股投资组合的理想对冲工具。

虽然在岸市场也有期货合约作风险管理工具,但只限符合资格的海外投资者使用,国际投资者在管理A股持仓风险的需求存在缺口。

去年10月,港交所以MSCI新发布的中国A50互联互通指数为基准,推出期货合约,为国际投资者在离岸市场提供具有均衡行业代表性的中国A股投资及风险管理工具。今年2月,这只新产品的日均成交量已逾2.3万张合约(名义价值达15亿美元),未平仓合约量超过2.7万张合约(名义价值达18亿美元),更于2月16日创出逾6.5万张合约的成交量新高。

流动性持续增加有助收窄价差,在2021年12月份的日间交易时段,该期货的即月合约平均差价为大概2点子,较2021年10月份的3.5点子有所收窄,或有助减低交易成本。

由于基准指数的设计具有行业均衡配置的特点,因此能够迎合拥有不同投资需求的投资者,例如对冲基金、资产管理公司等。投资者可运用该期货合约作为中国投资组合的核心配置,或对冲A股市场的系统性风险,亦有金融机构利用新期货进行自营交易及套利操作。

开发崭新A股产品系列

此外,MSCI中国A50互联互通指数亦吸引多家ETF发行商在内地、香港及美国市场推出ETF,丰富相关指数的产品生态圈。当中,内地市场发售的ETF产品首日交易额破100亿元人民币;而在香港市场,三只追踪该指数的ETF上市三周内,市值已升至逾30亿港元。

由此可见,各地投资者对能够均衡代表中国市场、且能涵盖新经济行业的投资基准有所需求,MSCI中国A50互联互通指数作基准的期货及相关产品均备受关注。随着外资逐渐增加投资A股市场及追求更多元化的资产配置,香港交易所新A股期货或可为国际投资者提供适切的风险管理工具。

投资均涉及风险,而A股期货产品带有中国股票市场风险,投资者作出投资决定前宜先了解产品详情。

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