嘉泓物流(02130HK)打新建议:放弃申购

一、公司概况

嘉泓物流国际控股有限公司是国际知名的物流解决方案供应商,主要专注于提供有关高端时尚(包括奢侈品及平价奢侈品)产品及精品葡萄酒的空运代理服务以及配送及物流服务。公司的总部位于香港,通过自有的业务据点及货运代理业务合作伙伴,业务遍布中国、欧洲及亚洲的多个城市。

、发行概况

嘉泓物流:02130.HK

招股价:2.45-2.85港元总市值:6.265-7.125亿港币

亿市盈率:以上限价2.85元计算,市值约7.125亿元(以19年经调整纯利约4,051万元计算,市盈率约17.5倍)

发售股数:发售5,370万股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

募资总额:1.32-1.53亿港币公开发售募资额:0.132-0.153亿港币保荐人:民银资本

一手入场费:2878.72港币

每手:1000股

申购日期:2020年09月30日—2020年10月07日交易日期:2020年10月15日

绿鞋机制:有

、业务及行业分析

财务状况

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- 17至19年收入分别为15.2亿元、15.3亿元、14.8亿元,20年首三个月收入为3.62亿元- 17至19年毛利分别为2.61亿元、2.98亿元、3.06亿元,20年首三个月毛利为7,245万元 

- 17至19年纯利分别为2,793万元、2,300万元、3,206万元,20年首三个月纯利为亏损300万元

 

- 17至19年经调整纯利分别为2,793万元、2,300万元、4,051万元,20年首三个月经调整纯利为732万元(若不涉及上市开支)

上市后主要股东架构︰
- 主席刘石佑先生持股66%- 行政总裁颜添荣先生持股8.5%- 其他前期股东持股4.1%- 其他公众股东持股21.4%

首次公开发售前进行融资∶- 于20年3月曾进行融资,当时发售价约2.3元,较中间价折让约13.2%,并设六个月禁售期,其中前期投资者包括时代集团(1023)执行董事刘健成先生、独立第三方胡国平先生、Cheng Hsien-Wei先生、圆通台湾
集资所得资金用途︰
集资所得其中约72.3%用于增强及扩展配送物流业务;约17.9%用于拓展B2C业务;馀下9.8%为一般营运资金
公司竞争力:
嘉泓物流是国际知名的物流解决方案供应商,主要专注于提供有关高端时尚(包括奢侈品及平价奢侈品)产品及精品葡萄酒的空运代理服务以及配送及物流服务。公司的总部位于香港,通过公司自有的业务据点及货运代理业务合作伙伴,公司的全球业务遍布中国、欧洲及亚洲的多个城市。 
根据灼识谘询报告,嘉泓物流是中国及香港最早提供综合空运代理解决方案B2B服务的空运代理商之一,且公司为于香港少数几家可提供葡萄酒货运代理与配送及物流服务的专业公司之一。截至 2018年12月31日止年度,公司的收入在中国高端时尚产品综合空运代理市场中排名第五,占领市场份额1.7%,且于香港排名第六,占领市场份额2.5%。在中国及香港高端时尚产品的配送及物流市场中均排名第一,在中国及香港的市场份额分别为8.2%及20.0%。 
公司的客户群主要包括直接客户及货运代理商客户。直接客户涵盖高端时尚零售商(包括The Lane Crawford Joyce Group)、品牌拥有人(如Kering Group)以及葡萄酒批发商及零售商(包括L’Imperatrice)。公司主要从事以下三大业务分部:空运代理服务、配送及物流服务、海运代理服务。 
- 业务模式主要涉及提供货运代理服务,其包括主要自航空承运人及船运公司获取货舱以便将货物运送至指定目的地、货物取件、货物装卸、向直接客户安排清关事宜并提供配送及物流服务
- 公司客户群 D n包括直接客户及货运代理商客户。直接客户涵盖高端时尚零售商、品牌拥有人以及葡萄酒批发商及零售商,来自五大客户佔去年收入约34.7%,而最大客户则佔10.4%
- 公司于91年首次开始提供空运代理服务业务,刘石佑先生为本集团创始人,于94年8月,本集团行政总裁兼执行董事颜先生加入本集团,自此负责发展及运营空运代理及配送及物流服务业务,其后公司发展成为国际物流解决方案供应商,并通过于中国、台湾、法国及意大利的主要运营附属公司将业务由香港拓展至世界各地

 

行业状况

目前,中国消费的大多数奢侈品均自欧洲、美国及日本进口。鉴于其相对较高的售价,大多数奢侈品及相当一部分平价奢侈品通过航空运输以确保及时配送并引领时尚潮流。2014年至2018年间,高端时尚产品综合空运代理行业的总收益实现强劲增长,由约74亿元增至101亿元。2018年至2023年间,预计总收益将进一步由约101亿元增至134亿元,复合年增长率约为5.7%。

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香港是高端时尚产品进入中国的一个重要港口。2014年至2018年间,高端时尚产品综合空运代理行业的总收益录得强劲增长。由于香港继续受益于其自由港地位,预计香港高端时尚产品综合空运代理行业的规模将继续扩大至2023年的约79亿港元,2018年至2023年间的复合年增长率约为1.0%。

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葡萄酒方面,2014年至2018年间,葡萄酒综合货运代理行业之总收益于2018年达289.0百万港元,复合年增长率为负1.7%,其乃主要由于自2015年以来,进口葡萄酒及出口葡萄酒数量减少。预计至2023年达292.4百万港元,2018年至2023年的复合年增长率为0.2%。
、保荐人及过往保健业绩状况
保荐人:民银资本
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民银资本历史保荐数据不乐观,赤之城不是他的功劳!

五、中签率预估

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发售5,370万股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权,按10%回拨,甲组2685手、乙组2685手、按现在的认购肯定会回拨30%,甲组8055手、乙组8055手,预计一手中签率15%左右!

、新股点评

1.嘉泓物流(2130)为物流解决方案供应商,核心业务为提供有关时尚产品及精品葡萄酒的空运代理服务以及配送及物流服务

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2.承销商太多,总让人不那么看好,如果好卖国配的话,就不用这么多券商出马!

 

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3.整个运输行业的上市表现都不太乐观,日照港是因为特殊的历史事件,贸易战美国松口,导致第二天暴涨,涉及进出口贸易!

 

 

4.于20年3月曾进行融资,当时发售价约2.3元,较中间价折让约13.2%,并设六个月禁售期,其中前期投资者包括时代集团(1023)执行董事刘健成先生、独立第三方胡国平先生、Cheng Hsien-Wei先生、圆通台湾,正常范围!

5.行业增速放缓,行业比较窄,难有大作为!业绩、营收迟滞,未来短期也不会有大的起色!

 

、操作计划

不建议申购,最近有妖股频出、很多人心痒难耐,管不住下半身,想票的心情格外强烈!按目前状况回拨应该是预料之中、你还票吗?从保荐人到行业发展,都看不出有暴涨的基因,想赌的不拦着,只是劝君慎重!说实话没几个人靠赌妖股发财,倒是有人赌妖股破产!只是娱乐一下也无所谓、、、出来票吗?最重要的就是开心啦,老板开心就好! 

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