tiger trade最近看统计数据，偶然发现一个数据ROIC（投入资本回报率）和行业周期有非常密切的关系。
注：我只选过去十年ROIC高于10％的企业进行分析，那是因为只有在公司的投入资本回报率（ROIC）高于平均资本成本(WACC)的时候，成长才是创造价值的，而天-朝信托为了保持刚性兑付在权益投资市场风险下的资本成本水平一般不会低于10%。
ROIC 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年
五粮液 13.07 11.27 14.88 16.47 17.29 25.08 26.64 29.46 36.28 23.58
五粮液所属的白酒行业是公认的“弱周期”行业，但是ROIC水平也有明显的周期变化，04、05年是上一个周期低谷，ROIC在05年创下上市以来新低（只有11.27％） 之后就连续八年逐年提高，至12年达到巅峰（36.28％），13年ROIC自04年以来首次同比下降也意味着白酒行业开始由盛转衰。
ROIC 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年
露天煤业 13.49 34.93 23.10 20.17 27.12 32.60 30.90 24.67 21.11 11.17
五粮液 13.07 11.27 14.88 16.47 17.29 25.08 26.64 29.46 36.28 23.58
和五粮液比，露天煤业（代表煤炭等强周期行业）的ROIC变化就大多了，在这短短十年里露天煤业ROIC起码经历了4次升降变化（04-05升，05-07降，07－09升，09-13降），基本和煤炭行业景气周期相符。
ROIC 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年
张裕 11.86 16.51 19.80 29.95 37.49 38.76 40.32 42.69 30.49 16.74
张裕改制后ROIC一直稳步提高，07年加速，11年达到历史高点42.69％，12年开始下降。有趣的是同为弱周期，红酒行业要比白酒行业早一年步入增长，也早一年步入衰退。
ROIC 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年
东华软件 27.88 28.16 16.96 13.95 18.70 18.47 19.04 19.04 19.96 18.94
大秦铁路 14.47 13.77 12.52 16.77 17.16 13.08 14.68 14.38 13.76 14.34
象东华软件，大秦铁路这样的公司ROIC虽然没有白酒类或强周期类在景气周期时那么高，但是能长期维持在一个不错的水平，几乎不受周期影响，殊为难得
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