财报季尾声:关注小米、京东、拼多多、小鹏、比亚迪

美股Q2财报季已接近尾声,本周港股市场迎来中报密集披露期,因政策监管担忧引发大规模抛售的互联网公司将陆续公布业绩,此背景下,本轮业绩至关重要。

港股值得关注的公司有:小米、快手、比亚迪、京东健康、泡泡玛特、时代天使、海底捞、九毛九等。

美股方面,同样关注京东、拼多多、小鹏汽车、逸仙电商等明星中概股。

京东(JD)

彭博预计,京东2021年二季度总营收同比增长24%,调整后净利35.24亿元,同比下降40.4%。

京东商城主营业务增长强劲,家电、3C等品类的复苏有望带动收入端实现超预期增长。官方数据显示,今年618期间京东商品交易总额同比增长28%,虽然低于2020年34%的同比增速,但考虑到去年新冠疫情爆发后受抑制需求释放导致基数较高,整体表现仍较为强劲。

与去年同期相比,京东在4月至6月期间的佣金、营销和物流服务收入贡献也在提高,而这一数字在第一季度飙升了73%,占第一季度总收入的14%,而去年同期为12%。

二季度,京东APP日活跃用户保持20%的增长,基本延续了稳定的用户增长势头。

此外,京东加大了对新业务(京喜)的投资,社区团购业务显著放量,市场预计Q2京喜拼拼整体GMV约为37亿元,环比增长超3倍,但持续投入导致新业务亏损可能比去年同期更严重,这将继续拖累公司利润率水平。

小米集团-W(01810)

小米集团将于周三公布中期业绩。根据彭博一致预期,预计小米Q2营收为841.44亿元,同比增长57.2%;调整后净利润为54.24亿元,同比增长60.8%。

IDC数据显示,2021Q2小米智能手机出货量同比增长86.3%至5300万台,超越苹果成为全球第二,国内国外市场份额同步提升。

其实,国内手机厂商二季度普遍比较挣扎,三方面因素导致4、5月份手机出货量同比有所下降,一是一季度国内市场手机出货量同比增长超过100%,需求提前释放;二是产业链上游手机芯片供应偏紧;三是华为出货量大幅下降,其他厂商未能完全弥补华为空缺。

不过,受益于全球范围内强劲的5G手机需求以及价格上涨的推动,小米仍有望实现5.3%的季度环比收入增长,而竞争对手Oppo和Vivo在2021年前5个月却遭遇滑铁卢,这也给小米创造了空间,5G换机需求和新机发布有助于小米不断扩大其国内市场份额。小米在中国的平均售价第二季度可能比第一季度上涨10%,这将有助于利润率的提高。

拼多多(PDD)

拼多多将于周二盘前公布2021Q2财报。根据彭博预期,预计拼多多实现营收267.40亿人民币,同比增长119.3%;经调整净利润为-28.16亿人民币。

拼多多社区团购业务“多多”服务越来越受欢迎,单量和GMV显著提升,这有助于提高第二季度来自商户的交易费用的收入贡献(不包括直接商品销售),这也将是该领域收入贡献连续第三个季度增长。

在截至今年6月的12个月里,拼多多平台上的活跃买家数量增速有望保持在20%,并可能会持续到第三季度。

快手-W(01024)

快手将于下周三公布2021年Q2财报。根据彭博预期,预计快手本季度营收187.31亿元;经调整净利润为-49.51亿元。

本季度,快手电商、营销和其他研发项目的投资,大手笔烧钱继续抑制利润。快手正通过减少对传统直播收入的依赖,推进电商和营销服务来更好地平衡业务,营销服务收入占比已经从2020年第一季度的26.3%升至2021年第一季度的50.3%,首次占比过半。

尽管如此,这种转变伴随着源源不断的投资,这将对2021年全年的利润造成压力。

小鹏汽车(XPEV)

小鹏汽车将于周四盘前公布2021Q2财报。根据彭博预期,预计本季度小鹏实现营收34.46亿元;调整后净亏损8亿元。

第二季度的毛利率可能会从Q1的10%扩大到12%。一方面,汽车交付量连续增长带来的规模效益抵消了全球芯片短缺造成的原材料成本上升;另一方面,由于XPilot智能驾驶系统采用率不断提高,加之价格更高的P7轿车收入占比从第一季度的60%提高至66%,本季度汽车平均售价可能有所上升,这也有助于利润率的提高。

不过,本季度营业亏损可能继续徘徊在10亿元左右,因其不断扩大的销售网络导致支出居高不下。

年内,小鹏新款G3 SUV新款P5轿车有望推动交付量增长。

比亚迪(002594)

在新能源汽车的推动下,比亚迪上半年交付量激增56%,净利润有望实现两位数增长。比亚迪新能源汽车交付量占比在上半年已经上升至63%,而2020年全年为44%。公司的毛利率可能会低于去年18%的水平,但仍有可能超过市场普遍预期的15%,毛利率下降的原因是收入构成中利润较高的医用口罩收入有所减少,而全行业芯片短缺又加剧了原材料成本的上升。旗舰车型"汉"贡献了比亚迪新能源汽车销量增长的一半以上,这将提高汽车平均售价,同时抵消一些利润压力。

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