领悦服务(02165HK)打新建议：不建议申购

一、基本概况：

领悦服务集团，扎根于四川省，于西部地区占据稳固地位的知名物业管理公司，拥有174项在管物业，总建筑面积约为20.2百万平方米，遍及九个省份、一个自治区及一个直辖市的31个城市，已签约管理234项物业，总签约建筑面积约为36.2百万平方米，被评为评为「中国物企优质社区标杆服务五强」及于2020年获中国指数研究院评为「中国五星级物业服务项目」。

二、招股信息

招股日期∶6月29日至7月5日

上市日期∶7月12日

暗盘:7月9日 16:15-18:30

独家保荐人∶建银国际

发售7000万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为3.75元至4.55元，集资最多3.185亿元，上市开支约3980万人民币

按每手1000股，入场费4595.85元

以上限价4.55元计算，市值约12.74亿元

截至20年底，平均资产净值约1.12亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

三、业务及行业分析

- 18至20年收入分别为1.69亿人民币、2.79亿人民币、4.28亿人民币

- 18至20年毛利分别为4,549万人民币、8,622万人民币、1.44亿人民币

- 18至20年纯利分别为1,407万人民币、3,536万人民币、7,026万人民币

- 18至20年经调整纯利分别为1,407万人民币、3,536万人民币、8,136万人民币(若不涉及上市开支)

公司主要向领地控股集团开发的物业提供物业管理服务，客户群主要包括物业开发商、业主、业主委员会及住户，最大客户领地控股集团所获得的销售收益佔20年收入约22.3%

四、保荐人及过往保健业绩状况

建银国际是个老实人，暗盘见！

五、中签率预估

按10%回拨，甲组3500手、乙组3500手，预计一手中签率30%左右！

六、操作计划

不建议申购，暗盘有机会可以套利

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